Согласно двум отдельным аналитическим отчётам ING Bank, на рынках ключевых сырьевых товаров наблюдаются важные разнонаправленные движения. Цены на медь после коррекции примерно на 12% от февральских пиков привлекли стратегических покупателей из Китая, в то время как золото демонстрирует восстановление, поддержанное ослаблением доллара США.
Медный рынок: стратегические закупки Китая на коррекции. В первом квартале 2025 года цена меди снизилась с пика в $9 450 за тонну до минимума в $8 180, что создало привлекательные условия для закупок. Аналитики ING отмечают, что китайские промышленные потребители и Государственное резервное бюро (SRB) активизировали покупки по мере приближения цены к уровню $8 200 за тонну. Это поведение характерно для Китая, на долю которого приходится около 55% мирового потребления рафинированной меди. Закупки носят стратегический характер и связаны с долгосрочными потребностями в развитии инфраструктуры, электромобильности и возобновляемой энергетики. Импорт меди в Китай за первые два месяца 2025 года вырос на 8% в годовом исчислении, несмотря на волатильность цен.
Фундаментальные драйверы спроса на медь остаются сильными. Переход к «зелёной» энергетике продолжает создавать структурный дефицит на рынке. Например, для производства электромобиля требуется примерно в четыре раза больше меди, чем для автомобиля с ДВС. При этом предложение сталкивается с проблемами на крупных рудниках в Чили и Перу. ING сохраняет осторожно оптимистичный прогноз по ценам на медь на 2025 год, рассматривая текущие уровни как привлекательную точку входа для физических потребителей.
Золотой рынок: восстановление на волне слабого доллара. Параллельно на рынке драгоценных металлов наблюдается устойчивое восстановление цен на золото. Ключевым фактором поддержки, по мнению аналитиков ING, стало ослабление индекса доллара США (DXY). Более слабый доллар делает золото, номинированное в USD, дешевле для иностранных покупателей, что стимулирует спрос. Дополнительными поддерживающими факторами являются сохраняющиеся геополитические риски, повышающие спрос на «убежище», и устойчивые закупки золота центральными банками по всему миру.
Прогноз по золоту остаётся сдержанно позитивным. ING ожидает, что умеренная слабость доллара в сочетании с устойчивым физическим спросом создаст благоприятную среду для золота в 2025 году. Однако банк предупреждает о вероятной волатильности по мере поступления новых макроэкономических данных. Особое внимание аналитики уделяют динамике реальных процентных ставок, которые определяют альтернативную стоимость владения беспроцентным активом, таким как золото.
