Акции ведущих криптовалютных компаний Coinbase (COIN) и Circle Internet Group (CRCL) продемонстрировали резкое падение 24 марта 2026 года на фоне утечки новой редакции законопроекта CLARITY Act, который предлагает запретить выплату дохода по стейблкоинам. Акции Coinbase потеряли около 8%, в то время как бумаги Circle, эмитента стейблкоина USDC, обвалились почти на 20%, прервав ралли, в ходе которого с начала февраля они выросли более чем на 170%.
Согласно проекту закона, платформам будет запрещено предлагать доходность, «прямо или косвенно», за хранение стейблкоинов, если такая выплата является «экономически эквивалентной процентам». Запрет распространится на биржи, брокеров и их аффилированные лица. При этом в законопроекте сохраняется возможность для «вознаграждений, основанных на активности», таких как программы лояльности или промоакции, если они не будут признаны заменой процентных выплат. Регуляторам — SEC, CFTC и Министерству финансов США — будет отведен один год на то, чтобы детально определить, какие виды поощрений являются допустимыми.
Этот потенциальный запрет представляет собой прямую угрозу для бизнес-моделей обеих компаний. Coinbase получает доход от процентов по резервам USDC, а также от продуктов с доходностью на своей платформе, где в настоящее время предлагает клиентам 3.5% годовых за хранение USDC. Вся бизнес-модель Circle построена вокруг эмиссии USDC, второго по величине стейблкоина на рынке, и доходов от резервов, размещенных в казначейских облигациях и операциях РЕПО.
Аналитики отмечают серьезные риски. Дэн Долев из Mizuho заявил, что запрет пассивного дохода по стейблкоинам может «сократить варианты использования для Circle в краткосрочной перспективе» и сделать USDC менее привлекательным для хранения на платформе Coinbase. Шей Болор, главный рыночный стратег Futurum Equities, подчеркнул, что это ограничение ослабляет ключевую часть инвестиционного тезиса, ограничивая путь USDC к статусу полноценного актива-хранилища стоимости.
Не все аналитики настроены пессимистично. Питер Кристиансен из Citi сохранил рекомендацию «Покупать» для акций Coinbase с целевой ценой в $400, что подразумевает потенциал роста около 118%. Он рассматривает COIN как «ставку на ясность регулирования» (beta play on CLARITY), полагая, что компания выиграет от прояснения правил, несмотря на негативные краткосрочные новости. Консенсус-прогноз Wall Street по COIN остается на уровне «Умеренная покупка» со средней целевой ценой $266.15.
Законопроект CLARITY Act был подготовлен сенаторами Анджелой Олсобрукс (демократ от Мэриленда) и Томом Тиллисом (республиканец от Северной Каролины). Переговоры между законодателями, представителями криптоиндустрии и банковскими руководителями продолжались 23 и 24 марта. Некоторые участники процесса отмечают, что текущая формулировка законопроекта достаточно расплывчата и может быть интерпретирована будущими регуляторами более агрессивно. На фоне новостей также упали на 4.7% акции Robinhood (HOOD), что отражает общее давление на акции, связанные с крипторынком.
