Аналитики ведущих мировых банков, Commerzbank и Barclays, в своих независимых исследованиях подчеркивают, что стабильность китайского юаня (CNY) является результатом целенаправленной и сложной политики Народного банка Китая (НБК), тесно связанной с защитой колоссального торгового профицита страны. Несмотря на эскалацию геополитической напряженности на Ближнем Востоке, которая создает давление на валюты развивающихся рынков, юань демонстрирует заметную устойчивость.
Как отмечают эксперты Commerzbank, Китай поддерживает систему управляемого плавающего курса. НБК ежедневно устанавливает центральный паритетный курс по отношению к корзине валют, позволяя спотовому курсу колебаться в узком коридоре. Ключевым фактором, определяющим необходимость такого управления, является торговый профицит, который в 2024 году превысил $800 млрд. Этот постоянный приток иностранной валюты создает естественное давление на укрепление юаня, что могло бы навредить конкурентоспособности китайского экспорта.
Для нейтрализации этого эффекта НБК проводит так называемые «стерилизованные интервенции»: центральный банк скупает поступающие доллары, пополняя золотовалютные резервы (которые превышают $3,2 трлн), и одновременно продает эквивалентный объем внутренних облигаций, чтобы не допустить роста денежной массы и инфляции. В арсенал НБК также входят корректировки нормы резервирования по иностранной валюте для банков и использование «контрциклического фактора» в расчете паритетного курса для сглаживания спекулятивных движений.
Прогноз Barclays на 2025 год указывает на фазу консолидации для пары USD/CNY, ожидая, что курс будет торговаться в диапазоне примерно 7,25–7,35. Аналитики банка видят основным катализатором этой стабильности не только внутреннюю политику, но и эскалацию на Ближнем Востоке. Такие кризисы традиционно усиливают приток капитала в доллар США как в актив-убежище, но китайский юань, в отличие от многих валют развивающихся рынков, демонстрирует пониженную волатильность в периоды глобальной неопределенности, выступая де-факто якорем для других азиатских валют, таких как вон и тайваньский доллар.
Однако политика управляемой стабильности имеет и международные последствия. Некоторые торговые партнеры Китая рассматривают ее в сочетании с крупным профицитом как создание несправедливых конкурентных преимуществ. В перспективе на устойчивость юаня будут влиять несколько ключевых факторов: политика ФРС США, темпы внутреннего экономического роста Китая, геополитические торговые трения и долгосрочный процесс интернационализации юаня, который иногда вступает в противоречие с жестким контролем над курсом.
