Цена золота переживает худшую неделю за более чем 40 лет, снизившись почти на 20% с январского исторического максимума. Этот спад происходит вопреки эскалации геополитической напряжённости на Ближнем Востоке, которая традиционно подталкивала инвесторов к "безопасным" активам. С начала военных действий в конце февраля золото подешевело примерно на 10%.
Ключевой причиной давления на золото стал укрепляющийся доллар США. Растущие на фоне геополитических рисков цены на нефть создают угрозу возобновления инфляционного давления. Поскольку нефть торгуется в долларах, спрос на американскую валюту растёт, что усиливает её позиции. В свою очередь, золото и доллар исторически движутся в противоположных направлениях.
Вторым серьёзным фактором стал пересмотр ожиданий по монетарной политике ФРС. Рынки резко сократили прогнозы по снижению процентных ставок: вероятность смягчения в 2026 году упала с 60% до 16%. В условиях сохраняющихся высоких ставок беспроцентное золото становится менее привлекательным на фоне государственных облигаций или депозитов, приносящих доход.
При этом, если скорректировать цену золота на показатель денежной массы M2 (включающей наличные, депозиты и другие ликвидные формы), оно торгуется на уровнях, близких к историческим пикам 1974 и 2011 годов. Это может указывать на формирование циклического дна относительно глобальной ликвидности.
На этом фоне аналитики отмечают растущий интерес институциональных инвесторов к биткоину как к альтернативе «цифрового золота». По данным источников, несколько состоятельных инвесторов «старой школы», десятилетиями работавших с золотом, начали переводить средства в криптоактивы. Их привлекают портативность, делимость и фиксированное предложение биткоина.
Относительно денежной массы M2 биткоин находится в фазе консолидации, аналогичной 2024 году, и тестирует свои максимумы 2021 года. Исторически каждый цикл роста биткоина сопровождался преодолением предыдущих пиков с поправкой на денежное предложение. Сейчас криптовалюта торгуется примерно на 40% ниже своего октябрьского максимума, что может быть типичным диапазоном консолидации перед дальнейшим ростом.
В краткосрочной перспективе золото может продолжить снижение, если инфляция останется высокой, а доллар — сильным. Ожидается высокая волатильность на открытии торгов в понедельник. Однако общая картина свидетельствует о смене парадигмы: традиционное убежище теряет свои свойства, а «умные деньги» начинают перетекать в криптоактивы, закладывая фундамент для следующего этапа роста биткоина.
