Экономическая картина в Северной Америке в начале 2026 года демонстрирует резкую дивергенцию. С одной стороны, США сталкиваются с признаками стагфляции, что ставит Федеральную резервную систему в сложнейшую ловушку при выборе монетарного курса. С другой — мексиканский песо демонстрирует неожиданную устойчивость даже на фоне сигналов Банка Мексики (Banxico) о возможном смягчении политики.
Ситуация в США вызывает растущую тревогу. Данные за январь 2026 года показали, что индекс цен производителей (PPI) вырос на 2,9% в годовом исчислении, превысив прогноз в 2,6%. Более того, базовый PPI (без учёта продовольствия и энергоносителей) подскочил на 0,8% в месячном выражении, достигнув максимума за 11 месяцев. Это указывает на сохраняющееся инфляционное давление на уровне бизнеса, значительная часть которого, по данным BLS и Reuters, связана с передачей тарифных издержек.
Параллельно пересмотренные данные по ВВП за четвёртый квартал 2025 года показали рост всего на 1,4% — самый слабый показатель за три квартала. Комбинация замедления экономики и ускоряющейся инфляции соответствует определению стагфляции. Аналитик Crypto Rover отметил, что в такой среде любой шаг ФРС несёт негативные последствия: снижение ставок для поддержки роста разожжёт инфляционный огонь, а их повышение для борьбы с инфляцией ещё сильнее затормозит экономику.
Рынки отреагировали резко: индекс Dow Jones упал на 528 пунктов (1,06%) после публикации данных. «Это чёткий признак того, что инфляция в США снова набирает обороты», — предупредил Crypto Rover в социальной сети X.
Кризис доверия усугубляется долгосрочной эрозией покупательной способности. С 2020 года реальные (с поправкой на инфляцию) средние недельные заработки в США выросли всего на 3,7%, в то время как номинальные зарплаты увеличились на 31%. Рост стоимости жизни поглотил почти все доходы домохозяйств: цены на коммунальный газ выросли на 56%, на электроэнергию — на 41%, на страховку автомобилей — на 56%.
На этом фоне взгляд инвесторов всё чаще обращается к криптоактивам. Финансовый комментатор Венди Паттерсон отметила, что инфляция не находится под контролем, а Конгресс не сокращает расходы. Потеря доверия к способности ФРС управлять ситуацией создаёт фундаментальные предпосылки для децентрализованных активов с ограниченной эмиссией, таких как Bitcoin. Исторически крипторынки двигались в унисон с акциями, однако длительный кризис доверия к традиционной монетарной системе может изменить эту корреляцию.
В то же время Мексика представляет собой контрастный пример. Несмотря на сигналы Banxico о возможном смягчении монетарной политики (ключевая ставка сейчас составляет 7,25%), мексиканский песо демонстрирует завидную устойчивость. По данным Societe Generale, с начала 2025 года peso укрепился к доллару США на 2,3%, в то время как бразильский реал ослабел на 1,8%, а колумбийское песо — на 3,2%.
Устойчивость валюты объясняется сильными фундаментальными факторами: рекордными потоками денежных переводов (ремиттенсов), бумом «ближнего аутсорсинга» (nearshoring) на фоне переноса производств из Азии, улучшающимся торговым балансом и дисциплинированной фискальной политикой. Инфляция в Мексике постепенно снижается к целевым 3%, что даёт Banxico пространство для манёвра. Центробанк подчёркивает, что любые решения будут зависеть от данных, чтобы не спровоцировать волатильность валюты.
Таким образом, на фоне кризиса доверия к политике ФРС и стагфляционных рисков в США, Мексика и её валюта выглядят островком стабильности. Эта дивергенция заставляет инвесторов пересматривать свои стратегии, а крипторынок оказывается в эпицентре поиска альтернатив традиционным активам в условиях эрозии покупательной способности фиатных денег.
