На фоне стагнации цен на Bitcoin и роста активности институциональных игроков в криптовалютном сообществе усилились утверждения о так называемом «ценовом подавлении». Джефф Парк, главный инвестиционный директор ProCap Financial, в ходе интервью прокомментировал эти заявления и механизмы работы биткоин-ETF.
Парк признал, что биткоин-ETF приносят на рынок значительную ликвидность, но подчеркнул, что эта ликвидность не бесплатна. «Биткоин-ETF — это отлично, потому что они обеспечивают ликвидность для Bitcoin через участие институциональных игроков способами, которые иначе были бы невозможны. Но предоставление ликвидности никогда не было и никогда не будет бесплатным», — заявил он.
Одним из ключевых моментов обсуждения стали юридические исключения для уполномоченных участников (AP). Парк отметил, что маркет-мейкеры освобождены от правил «Reg SHO» (регулирования коротких продаж), что позволяет им использовать арбитражные механизмы. «У маркет-мейкеров есть очень особое и почти привилегированное право шортить активы, даже если они ими не владеют. В этом процессе они находятся в своего рода «финансовом лимбе»; им не нужно вкладывать капитал или брать деньги в долг. Эта структура, где они выступают противоположностью самим себе, является очень мощным инструментом», — пояснил эксперт.
Отвечая напрямую на утверждения о ценовом подавлении, Парк заявил, что не согласен с сенсационными заголовками, предполагающими, что Уолл-стрит намеренно занижает цену Bitcoin. Он утверждает, что текущие ценовые движения в значительной степени обусловлены фактическими спотовыми продажами со стороны долгосрочных инвесторов. Кроме того, Парк указал, что рассмотрение Bitcoin как товара, а не ценной бумаги, предоставляет маркет-мейкерам более «либеральное» пространство для действий.
Тем временем, на рынке произошло резкое падение. Цена Bitcoin обвалилась до $63 177, что привело к ликвидации длинных позиций на сумму около $157 млн за 24 часа. Этот спад последовал за новостями о предполагаемых манипуляциях со стороны Jane Street, которые первоначально вызвали волну оптимизма. Многие трейдеры ожидали, что разоблачение практик Jane Street, которые, по мнению советника Bitwise ETF Джеффа Парка, сдерживали Bitcoin от достижения отметки в $150 000, приведет к свободному росту цены. Однако этот оптимизм быстро сменился разочарованием.
Общие ликвидации на рынке за сутки превысили $186 млн, причем на долю лонгов пришлось 86% от этой суммы. Открытый интерес оставался высоким на уровне $44 млрд, но ставки финансирования (funding rates) по основным парам стали отрицательными. Соотношение длинных и коротких позиций за 24 часа упало ниже 1, что указывает на временное преимущество медведей.
Ситуацию усугубили обострение геополитической напряженности между Ираном и США. Это вызвало всплеск панических продаж на деривативном рынке: объем продаж в один из часов достиг $1,8 млрд. Индекс давления на рынке деривативов Bitcoin, по данным CryptoQuant, упал с 30% до 18%, что сигнализирует о явном доминировании продавцов и росте краткосрочного неприятия риска. Общая капитализация крипторынка снизилась на 2,7% до $2,28 трлн.
