На фоне продолжающегося снижения на криптовалютных рынках сооснователь компании Alliance Цяо Ван высказал мнение, что основным фактором, определяющим цену Bitcoin, являются не макроэкономические события или внешние шоки, а технический анализ и психология инвесторов. В своём заявлении в социальных сетях Ван отметил, что в течение нескольких месяцев инвесторы пытались найти причины медвежьего тренда, обвиняя различные факторы — от крупных маркет-мейкеров, таких как Jane Street, до рисков квантовых вычислений или распродаж акций софтверных компаний.
Однако, по его словам, большинство этих объяснений основаны лишь на корреляции, а не на причинно-следственной связи. Ван подчеркнул, что оценка Bitcoin не строится на классических финансовых моделях, поскольку это не актив, генерирующий денежный поток, а его ценовые движения в первую очередь формируются динамикой технического анализа.
«Стадное чувство лежит в основе технического анализа, — заявил Ван. — Больше людей на рынке верят в четырёхлетний цикл, чем в пятилетний, и поэтому, когда тренд нарушается, инвесторы начинают выходить с рынка через фиксацию прибыли или стоп-лоссы».
Согласно его точке зрения, в текущей ситуации необходимо терпеливо ждать, пока рыночные настроения достигнут уровня полной «капитуляции». Именно в этот момент, после снижения давления продаж, тренд может естественным образом развернуться, причём для этого не обязательно требуется внешний катализатор.
Аналитики также отмечают, что снижение Bitcoin началось задолго до февраля 2026 года. После достижения пика в четвёртом квартале цена вошла в затяжной период снижающихся максимумов и волатильной консолидации. Этот этап, наблюдаемый ещё до резкого падения в феврале, обычно связан с дистрибуцией, а не с паникой.
Крупные держатели, по всей видимости, постепенно сокращали экспозицию, а не выходили с рынка единовременно. Этот процесс часто включает комбинацию спотовых продаж, снижения плеча и опционных стратегий, таких как продажа коллов, которые не отображаются на графике как единый «сброс».
Резкое падение в феврале совпало со всплеском объёмов торгов и волатильности, что характерно для вынужденных продаж, а не для контролируемой ликвидации. Каскады ликвидаций, маржин-коллы и снижение рисков на фоне волатильности, как правило, сжимаются в короткие временные промежутки после пробития ключевых уровней поддержки.
Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise Invest, в своём комментарии отметил, что объяснение происходящего в конечном счёте гораздо менее сенсационно: инвесторы, находившиеся в длинной позиции по Bitcoin, сократили экспозицию по ряду причин — от цикличности и макроэкономической неопределённости до перераспределения капитала в другие активы.
Исторически Bitcoin переживал глубокие коррекции в ходе срединных циклов без подрыва долгосрочной траектории. Снижение примерно на 45% от пика до минимума укладывается в этот исторический контекст, особенно после периода высокого плеча и перегруженности позиций. В настоящее время давление продаж, судя по всему, замедляется, а стабилизация цены указывает на то, что большая часть вынужденного сокращения позиций, возможно, уже позади.
