Глобальная денежная масса в декабре 2025 года достигла рекордного уровня в 144 триллиона долларов, показав рост на 13,6 триллиона или 10,4% в годовом исчислении. Это уже третий месяц подряд ускоряющегося роста. С начала пандемии 2020 года объём денег в мировой экономике увеличился на 44 триллиона долларов, или на 44%.
В классической макроэкономической модели такая мощная ликвидная подушка традиционно поддерживает рост стоимости «твёрдых» активов. Золото, которое с начала 2024 года подорожало на 153%, полностью следует этому сценарию, демонстрируя устойчивость даже после краткосрочных коррекций. Однако биткоин, часто называемый «цифровым золотом», за тот же период потерял около 30% стоимости, несмотря на общий рост ликвидности.
Юрриен Тиммер, директор по глобальной макроэкономике Fidelity, объясняет этот парадокс двойственной природой биткоина. По его словам, золото — это исключительно актив-убежище, «твёрдые деньги», чья цена напрямую коррелирует с денежной массой. Биткоин же сочетает в себе потенциальные свойства цифрового золота и высокорискового спекулятивного актива. Его динамика зависит не только от ликвидности, но и от аппетита к риску, который часто отражается в поведении акций технологического сектора, в частности, компаний SaaS.
«Когда рост ликвидности совпадает с сильным спекулятивным аппетитом, это создаёт мощные условия для бычьего рынка. Но сейчас у нас есть рост ликвидности при медвежьем рынке спекуляций. В результате биткоин стагнирует, в то время как золото и денежная масса растут», — отметил Тиммер.
Исторические данные подтверждают эту теорию. Самые сильные ралли биткоина в 2017–2018 и 2020–2021 годах происходили на фоне как роста денежной массы, так и взлёта акций софтверных компаний (на 58% и 93% соответственно). В 2022 году, когда акции IT-сектора упали примерно на 58%, биткоин также пережил глубокое падение, несмотря на сохраняющийся высокий уровень ликвидности.
Параллельно на криптовалютных площадках наблюдается смещение спроса в сторону традиционных активов. Так, запущенные Binance 5 января фьючерсы на золото с накопленным объёмом, приближающимся к 35 миллиардам долларов, показывают высокую активность. Пик торгов пришёлся на период после 20-процентной коррекции золота, что указывает на спрос на токенизированное золото внутри криптосреды.
В то же время общая стоимость активов (BTC, ETH, XRP и стейблкоинов) на Binance упала до примерно 102 миллиардов долларов — минимального уровня с апреля 2025 года. Снижение на 38 миллиардов с августа 2025 года отражает как падение цен, так и вывод средств пользователями в собственное хранение (self-custody) на фоне медвежьей волатильности. Для биткоина это означает сокращение капитала на биржах, что сигнализирует об осторожной позиции трейдеров и снижении краткосрочной ликвидности.
