В институциональных финансовых кругах набирает силу дискуссия о применимости традиционной портфельной теории к криптовалютным рынкам. Аналитик Джефф Парк указывает, что устоявшаяся концепция «премии за неликвидность» — убеждение, что капитал, заблокированный в венчурных фондах или private equity, должен приносить более высокую долгосрочную доходность — начинает давать сбои в контексте цифровых активов.
Парк утверждает, что на крипторынках сама ликвидность способна генерировать значительную альфу. Трейдеры и институциональные дески могут мгновенно использовать волатильность через маркетмейкинг, арбитраж и краткосрочные позиции, вместо того чтобы ждать создания стоимости годами. Это переворачивает стандартную структуру: краткосрочная ликвидная экспозиция в криптовалютах может оказаться выгоднее долгосрочных локапов, что противоречит устоявшейся институциональной мудрости.
В этой новой парадигме Bitcoin выделяется благодаря своей беспрецедентной глубине рынка и фиксированной структуре предложения. Ликвидность спотового и фьючерсного рынков позволяет институциям развертывать значительные суммы, не сталкиваясь с ограничениями по объёму, характерными для частных инвестиций. Волатильность создаёт торговые возможности, а размер и прозрачность Bitcoin делают его идеальным якорем для стратегий, адаптирующихся к этой реальности.
Параллельно данные по позициям некоммерческих трейдеров (хедж-фондов и финансовых институтов) на рынке фьючерсов Bitcoin указывают на исторически экстремальные уровни чистых длинных позиций (net long). Аналитик Михаил Ван де Поппе отмечает, что «красная линия» (чистые короткие позиции) на логарифмической шкале опустилась ниже нуля, что сигнализирует о масштабном сдвиге: институции больше не используют короткие хеджи и перешли в режим «максимального лонга».
Подобные дисбалансы в позиционировании в прошлом были сильным предвестником значительных движений цены. Аналогичная картина наблюдалась в конце третьего квартала 2023 года, непосредственно перед мощным ростом Bitcoin. Исторические примеры экстремальных показателей включают точку разворота от минимумов медвежьего рынка 2023 года и волатильный май 2025 года, когда рынок переживал «сброс», позволяя институциям наращивать позиции по привлекательным ценам.
Этот приток институционального капитала в Bitcoin является частью более широкого роста всей экосистемы цифровых активов, где блокчейн находит применение в мейнстримных отраслях, таких как гейминг и спорт. Уверенность институтов в Bitcoin часто транслируется и на поддержку нишевых Web3-проектов.
Хотя экстремальные уровни «нет-лонга» служат явным бычьим сигналом, это не гарантирует немедленного линейного роста. Рынки остаются сложными для чтения, а макроэкономические тренды могут создавать краткосрочную турбулентность. Тем не менее, консенсус среди крупнейших игроков относительно долгосрочного восходящего тренда для Bitcoin очевиден.
