На финансовых рынках Японии наблюдается редкое явление, которое может иметь далеко идущие последствия для глобальных потоков капитала. Как отмечает аналитик Алекс Мейсон (Alex Mason), известный в X под ником @AlexMasonCrypto, корреляция между японской иеной (JPY) и фондовым индексом Topix впервые с 2005 года стала положительной. Это означает, что и валюта, и акции растут одновременно, что ломает многолетнюю устоявшуюся модель.
Исторически для Японии была характерна обратная зависимость: ослабление иены обычно поддерживало местный фондовый рынок, а её укрепление оказывало на него давление. Эта динамика лежала в основе структуры кэрри-трейда, когда инвесторы занимали в дешёвой иене и вкладывали средства в рисковые активы. График годовой скользящей корреляции между индексом Topix и курсом JPY/USD, начиная с 1995 года, большую часть времени находился в отрицательной зоне.
Однако в феврале 2026 года ситуация изменилась. Правая часть графика показывает резкий рост выше нуля в положительную территорию с пометкой «JPY растёт, Topix растёт». За последние 12 месяцев иена укрепилась примерно на 1% по отношению к доллару, в то время как японские акции выросли на впечатляющие 38%. По мнению Мейсона, такая синхронность указывает не на спекулятивные сделки, а на прямые притоки капитала в экономику. Инвесторы теперь вкладываются непосредственно в рынок акций, а не просто используют иену как источник финансирования для других операций.
Этот паттерн имеет исторические параллели и часто наблюдается в периоды структурных бычьих рынков. Подобное выравнивание наблюдалось в Японии в период экспансии с 1982 по 1990 год, в Германии в середине 1980-х и в Китае в начале 2000-х. Учитывая центральную роль Японии в обеспечении глобальной ликвидности, смена режима на её рынках может повлиять на распределение рисков по всей Азии и за её пределами.
Одновременно с этим на валютном рынке пара GBP/JPY демонстрирует уверенный рост. Британский фунт укрепился примерно на 0,8% по отношению к иене, достигнув максимума за три недели. Этот всплеск обусловлен двумя ключевыми факторами: неожиданно сильными экономическими данными из Великобритании и разочаровывающей статистикой по инфляции из Японии.
В Великобритании индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг составил 54,2 пункта, что значительно превысило ожидания в 52,5 пункта и стало самым высоким показателем с ноября 2024 года. Объём производства в обрабатывающей промышленности вырос на 0,7% в месячном выражении против прогноза в 0,3%. Эти данные заставили рынки пересмотреть ожидания относительно сроков смягчения денежно-кредитной политики Банка Англии, что поддержало фунт.
В Японии же базовая инфляция (CPI), исключая свежие продукты питания, замедлилась до 2,1% в годовом выражении, не достигнув ожидаемых 2,3%. Ещё более важный показатель, исключающий цены на продукты питания и энергию, замедлился до 1,8%, что является минимумом за последние полтора года. Это снижает вероятность дальнейшего ужесточения политики Банка Япония после исторического выхода из режима отрицательных процентных ставок и оказывает давление на иену.
Аналитики отмечают, что движение пары GBP/JPY сегодня отражает фундаментальное расхождение в экономических траекториях двух стран, а не просто сдвиг в глобальных настроениях инвесторов. Ослабление иены также поддержало японские экспортно-ориентированные акции: индекс Nikkei 225 вырос на 1,2%.
