Японская йена резко ослабла после публикации разочаровывающих данных по валовому внутреннему продукту (ВВП) за первый квартал 2025 года. Экономика Японии сократилась на 0,4% в годовом исчислении, что значительно хуже ожиданий рынка, предсказывавшего умеренный рост. Основными факторами спада стали слабость частного потребления и снижение деловых инвестиций.
Этот неожиданный экономический спад резко снизил ожидания инвесторов относительно скорого повышения процентных ставок Банком Японии (BoJ). Вероятность повышения ставки к июлю 2025 года, рассчитанная по инструментам денежного рынка, упала почти вдвое — с 40% до примерно 20%. Губернатор BoJ Кадзуо Уэда неоднократно подчеркивал зависимость политики от данных, и последние цифры ВВП дают четкое обоснование для сохранения осторожного подхода.
В результате пара USD/JPY уверенно преодолела ключевой психологический уровень в 153,00, достигнув высот, которые в апреле 2024 года спровоцировали валютные интервенции японских властей. Аналитики отмечают, что прорыв этого уровня свидетельствует о доминировании фундаментальных факторов — прежде всего, растущего разрыва в монетарной политике между Японией и США, где ФРС сохраняет ставки на высоком уровне для борьбы с инфляцией.
«Провал по ВВП — это суровое напоминание о том, что путь нормализации политики в Японии будет исключительно медленным и чреватым паузами, — заявил главный стратег по валютному рынку Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. — Рынок переоценивает всю траекторию BoJ. В то время как эпоха отрицательных ставок закончилась, путь даже к ставке в 1% выглядит очень долгим».
Слабость йены оказывает разнонаправленное влияние на внутренние рынки. Экспортно-ориентированные акции в индексе Nikkei 225 выросли на фоне удешевления национальной валюты, что повышает прибыль от зарубежных операций. В то же время доходность государственных облигаций Японии (JGB) снизилась, а рост стоимости импорта создает риски для бюджета домохозяйств и корпоративных марж.
В глобальном контексте ослабление йены как ключевой фондирующей валюты может способствовать увеличению потоков капитала в активы с более высокой доходностью, включая долговые обязательства развивающихся рынков и акции США, а также создавать давление на другие азиатские валюты.
