Цена золота продолжает демонстрировать устойчивое сопротивление на уровне ниже $5050 за унцию, несмотря на ожидания смягчения монетарной политики Федеральной резервной системы США и сохраняющуюся геополитическую напряженность в мире. Аналитики отмечают, что рынок находится в состоянии хрупкого равновесия, где традиционные драйверы роста котировок драгметалла сталкиваются с мощными контрсилами.
Ключевым фактором сдерживания стала неопределенность относительно сроков и масштабов будущего цикла снижения процентных ставок ФРС. Хотя рынок ожидает начала смягчения денежно-кредитной политики во второй половине 2025 года, отсутствие четких сигналов от регулятора создает атмосферу выжидания. Параллельно другие крупные центробанки, включая Европейский центральный банк, демонстрируют расходящиеся траектории политики, что усиливает валютные кросс-течения.
Геополитический риск, традиционно поддерживающий спрос на золото как защитный актив, в текущих условиях оказывает неоднозначное влияние. Эксперты Всемирного совета по золоту указывают, что расплывчатый характер современных напряжений (в отличие от четких, непосредственных угроз) приводит к фрагментированной премии за риск. Часть инвесторов наращивает позиции, тогда как другие предпочитают оставаться в стороне в ожидании более ясных катализаторов.
Технический анализ подтверждает значимость уровня $5050 как серьезного психологического и графического барьера. Эта отметка представляет собой зону конfluенции предыдущих уровней сопротивления и ключевого уровня Фибоначчи от ралли 2023-2024 годов. С фундаментальной стороны устойчивый физический спрос со стороны Китая и Индии создает надежную поддержку, но пока недостаточную для уверенного прорыва.
Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) показывают осторожную позицию институциональных спекулянтов: хотя чистые длинные позиции остаются значительными, темпы их роста заметно замедлились, что указывает на фазу консолидации.
Старший аналитик крупного инвестиционного банка комментирует ситуацию: «Рынок фактически оценивает сценарий «Златовласки» для экономики США — мягкую посадку с умеренным снижением ставок. Это снижает немедленную потребность в защитных активах. Для устойчивого прорыва золота выше $5050 нам, вероятно, потребуется катализатор, нарушающий это равновесие — повторное ускорение инфляции, более резкое, чем ожидалось, замедление экономики или явная эскалация конкретного геополитического конфликта».
Эксперты также отмечают растущую конкуренцию со стороны цифровых активов. Часть капитала, который в прошлом традиционно направлялся в золото в периоды неопределенности, теперь распределяется в более широкий спектр инструментов хеджирования, включая некоторые криптовалюты. Это создает более распределенный ландшафт спроса на «убежища», чем в предыдущие десятилетия.
Наиболее важным финансовым показателем для золота, по мнению многих аналитиков, остается реальная доходность казначейских ценных бумаг США с защитой от инфляции (TIPS). Текущие ожидания снижения будущих реальных доходностей поддерживают золото, однако фактическая реализованная доходность остается положительной, создавая точку трения.
