Соучредитель BitMEX и управляющий партнёр Maelstrom Артур Хейз в своём последнем эссе, опубликованном 17 февраля, заявил, что недавнее расхождение в динамике Bitcoin и индекса Nasdaq 100 служит «пожарной сигнализацией» для фиатной ликвидности и предупреждает о потенциальном кредитном кризисе, вызванном массовыми сокращениями рабочих мест из-за внедрения искусственного интеллекта.
Хейз называет Bitcoin «самым отзывчивым свободно торгуемым активом на предложение фиатного кредита». По его мнению, тот факт, что Bitcoin, достигнув исторического максимума в октябре 2025 года, затем резко снизился, в то время как Nasdaq 100 оставался относительно стабильным, является серьёзным сигналом стресса в кредитной системе. Исторически эти два класса активов двигались синхронно.
Ключевой тезис Хейза заключается в том, что инструменты ИИ в ближайшие годы ликвидируют значительную часть рабочих мест «белых воротничков» — работников умственного труда. Он ссылается на заявления руководителей ИИ-компаний, которые прогнозируют автоматизацию большей части интеллектуального труда в течение двух лет.
Хейз построил модель, оценивающую последствия для балансов американских банков в случае потери работы 20% из 72,1 миллиона работников умственного труда в США. Используя данные Федеральной резервной системы, он рассчитал, что банки могут столкнуться с потерями по потребительским кредитам в размере $330 млрд и по ипотечным кредитам на $227 млрд, что в сумме составит примерно $557 млрд. После учёта существующих резервов на покрытие убытков это событие может привести к списанию 13% от общего капитала коммерческих банков США.
По оценке Хейза, системно значимые банки, вероятно, выживут, но более мелкие региональные и местные банки с высоким левериджем или рискованными кредитными портфелями могут обанкротиться. Он проводит параллель с кризисом региональных банков в начале 2023 года.
Хейз также указывает на ранние признаки подтверждения его теории: фонд iShares Software ETF (IGV) отстаёт от Nasdaq, акции кредитора Blue Owl падают, а соотношение акций компаний, производящих товары первой необходимости, к акциям компаний, производящих товары длительного пользования, растёт, что свидетельствует о сокращении расходов на необязательные товары.
Эксперт ожидает, что ФРС будет медленно реагировать из-за внутренней политики и конфликта с администрацией Трампа. Он отмечает, что решение Трампа начать уголовное расследование в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла создало внутреннее сопротивление в центробанке. Срок полномочий Пауэла на посту председателя истекает в мае. Хейз полагает, что ФРС в конечном итоге будет вынуждена включить «печатный станок», как только обанкротится достаточное количество региональных банков и кредитные рынки заморозятся, проводя прямую аналогию с мартом 2023 года после краха Signature Bank.
Хейз прогнозирует, что этот всплеск создания фиатного кредита «решительно поднимет Bitcoin с минимумов», а будущие ожидания увеличения эмиссии фиата для спасения банковской системы «подтолкнут Bitcoin к новому историческому максимуму». Помимо Bitcoin, он заявил, что две альткойна, в которые его компания Maelstrom планирует вложить избыточные стейблкоины «как только ФРС дрогнет», — это Zcash (ZEC) и Hyperliquid (HYPE).
