Ведущие инвестиционные компании, включая Piper Sandler и Benchmark, существенно пересмотрели целевые уровни стоимости акций криптобиржи Coinbase (COIN) после публикации финансовых результатов за четвертый квартал 2025 года. Несмотря на то, что выручка Coinbase составила 1,71 млрд долларов, что на 3% превысило ожидания аналитиков, показатель скорректированного EBITDA в размере 566 млн долларов оказался ниже прогнозов. Чистый убыток по GAAP достиг 667 млн долларов, что во многом связано с нереализованными потерями на криптопортфеле в 718 млн долларов и убытками от стратегических инвестиций в 395 млн долларов.
Наибольшее беспокойство у инвесторов вызвали прогнозы компании на первый квартал 2026 года. Ожидаемые доходы от подписок и услуг в диапазоне от 550 до 630 млн долларов имеют среднее значение, которое на 27% ниже консенсус-прогноза Уолл-стрит. Это привело к резкому пересмотру оценок. Piper Sandler снизил целевой прогноз с 270 до 150 долларов за акцию, сохранив нейтральную рекомендацию, и значительно урезал оценки прибыли на акцию (EPS) на 2026 и 2027 годы.
Аналитик Benchmark Марк Палмер, сохраняя рекомендацию «Покупать», снизил целевой уровень с 421 до 267 долларов, а его коллеги из Canaccord — с 400 до 300 долларов. При этом Bernstein сохранил оптимистичный прогноз в 440 долларов, указывая на недооцененность акций. Палмер охарактеризовал текущий этап Coinbase как «веху зрелости», подчеркнув, что компания демонстрирует структурную устойчивость, несмотря на циклическое давление на рынке.
Ключевым трендом в отчетности стал сдвиг в структуре выручки. Доход от подписок и услуг достиг 727,4 млн долларов, что составляет около 43% от общей чистой выручки. За весь 2025 год этот показатель вырос на 23% в годовом исчислении. При этом институциональная транзакционная выручка выросла на 37% до 185 млн долларов, чему способствовало приобретение биржи деривативов Deribit. Компания завершила год с 11,3 млрд долларов денежных средств, выкупила акций на 1,7 млрд долларов и получила разрешение совета директоров на дополнительный выкуп на 2 млрд долларов.
