В 2026 году модель Stock-to-Flow (S2F), представленная анонимным аналитиком PlanB в 2019 году для обоснования тезиса о биткоине ($BTC) как средстве сбережения, перешла из разряда популярных прогнозных инструментов в сферу образовательных материалов для понимания рыночной механики.
Суть модели заключается в расчёте соотношения общего существующего запаса актива к его ежегодному новому предложению. Чем ниже ежегодная эмиссия, тем выше значение S2F, что указывает на бо́льшую редкость. Для золота, эталона надёжного актива, этот показатель составляет примерно 60–65 при общем запасе в 205 тыс. тонн и ежегодной добыче 3–3,3 тыс. тонн.
В контексте биткоина модель изначально привлекла внимание, поскольку запрограммированное сокращение эмиссии («халвинг») каждые четыре года должно было периодически повышать его S2F. К февралю 2026 года, при циркулирующем предложении в 19,98 млн BTC и ежегодной эмиссии около 164 250 монет (450 в день), расчётное значение S2F для биткоина достигает 121, что формально делает его даже более редким активом, чем золото.
Однако практическая эффективность модели как прогнозного инструмента подвергается серьёзной критике. Основное возражение экспертов касается игнорирования фактора спроса: высокая редкость бессмысленна без устойчивого или растущего рыночного интереса. Кроме того, научный подход требует многократной проверки, а не единичных совпадений.
История недавних лет показала расхождения модели с реальностью. Хотя после халвинга 2020 года цена BTC действительно выросла, достигнув пика в $73 000 в марте 2024-го, после халвинга 2024 года, когда значение S2F превысило 100, цена начала снижаться. Последующий рост до исторического максимума в $126 000 в октябре 2025 года эксперты связывают с политическими факторами (избрание Трампа), а не с динамикой S2F. При этом значение модели в период торговли BTC на уровне $15 500 в декабре 2021 года и на пике 2025 года было схожим, что ставит под сомнение её прямую прогнозную силу.
В итоге, профессиональные трейдеры сходятся во мнении, что модель S2F не следует использовать как основной инструмент для принятия торговых решений. Её современная ценность лежит скорее в образовательной плоскости: она помогает новичкам понять механизмы предложения, принцип редкости и причины сравнения биткоина с золотом. Успешный анализ рынка требует комбинации различных подходов, а не слепой веры в одну формулу.
