Аналитики ведущих финансовых институтов прогнозируют, что ключевые мировые центральные банки — Федеральная резервная система США и Европейский центральный банк — вступят в продолжительную фазу стабильности монетарной политики. Согласно исследованию Rabobank, ФРС в 2025 году сосредоточится на тонкой настройке сокращения своего баланса, которое происходит параллельно с возможным снижением ключевой ставки. Баланс ФРС, достигший во время пандемии почти $9 трлн, в настоящее время составляет около $7,4 трлн. План нормализации предполагает постепенное сокращение до уровня $6–7 трлн за счёт ежемесячного неповторного инвестирования $60 млрд казначейских ценных бумаг и $35 млрд ипотечных облигаций.
Экономисты Rabobank подчёркивают беспрецедентную сложность одновременного управления ставками и балансом. Они отмечают, что решение о темпах сокращения будет зависеть от данных по инфляции (особенно индексу PCE), устойчивости банковской системы и показателей ликвидности. При этом финансовую стабильность всё чаще рассматривают как «негласный третий мандат» Федрезерва.
Параллельно аналитики Nordea представили прогноз, согласно которому ЕЦБ сохранит процентные ставки неизменными вплоть до 2026 года. Основной ставкой рефинансирования, по их оценкам, останется уровень около 3,75%. Такой сценарий стал возможен благодаря устойчивому снижению базовой инфляции в еврозоне, стабильному, хотя и умеренному, экономическому росту и отсутствию перегрева на рынке труда.
Эта прогнозируемая стабильность основных центробанков создаёт новую макроэкономическую среду для глобальных рынков, включая криптоактивы. С одной стороны, прекращение цикла ужесточения и плавная нормализация ликвидности снижают системные риски. С другой — длительный период «плато» ставок откладывает возвращение к эре дешёвых денег, что может ограничивать спекулятивный аппетит. Для крипторынка это означает работу в условиях, где макроэкономические сюрпризы со стороны регуляторов будут менее вероятны, но и мощного стимула в виде резкого смягчения политики в краткосрочной перспективе не предвидится.
