Мировой рынок меди переживает значительную волатильность в начале 2025 года, что в первую очередь обусловлено сложной динамикой в Китае. Как крупнейший в мире потребитель этого металла, Китай своим промышленным аппетитом и финансовой активностью на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) создаёт мощные волны на международных товарных площадках.
Фундаментальный спрос со стороны Китая остаётся ключевым драйвером. На страну приходится более половины мирового потребления меди. Металл критически важен для реализации национальных инфраструктурных и технологических целей, включая расширение электросетей, развитие электромобилей и возобновляемой энергетики. Официальные индексы деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности Китая, публикуемые ежемесячно, служат важным опережающим индикатором: значение выше 50 пунктов указывает на расширение сектора и прогнозирует рост спроса на промышленные ресурсы, включая медь.
Параллельно Шанхайская фьючерсная биржа превратилась в центр спекулятивной активности. Объёмы торгов медными контрактами на SHFE часто сопоставимы или превосходят показатели Лондонской биржи металлов (LME), что предоставляет китайским трейдерам существенное влияние на формирование глобальных ценовых ориентиров. Значительная часть этой активности носит спекулятивный характер, когда капитал ищет доходность на основе макроэкономических прогнозов, движений валютных курсов и арбитражных возможностей между SHFE и LME.
Аналитики Commerzbank отмечают, что монетарная политика Народного банка Китая напрямую влияет на эту спекуляцию. Изменения ликвидности или процентных ставок могут делать товарные фьючерсы более или менее привлекательными по сравнению с другими классами активов. Когда внутренние инвестиционные альтернативы выглядят менее благоприятно, капитал может перетекать в сырьё, такое как медь, поднимая фьючерсные цены независимо от текущего промышленного потребления.
Концентрация спроса и торговли в Китае создаёт вызовы и возможности для глобальных добывающих компаний. Крупные производители в Чили, Перу и ДРК должны взвешивать свои стратегии продаж между китайским рынком и другими регионами. Логистика цепочек поставок также ощущает влияние: ставки фрахта для сухогрузов, перевозящих медный концентрат из Южной Америки в Китай, служат индикатором интенсивности торговых потоков.
Конкретные события подтверждают эти динамики. В первом квартале 2025 года, после объявления китайского правительства об ускорении электрификации сельских районов, фьючерсы на медь на SHFE показали резкий рост открытого интереса. Этот всплеск предшествовал аналогичному ралли цен на LME на несколько дней, что указывает на лидирующую роль Шанхая в ценовом обнаружении. Одновременно таможенные данные зафиксировали рост импорта медной руды и концентрата, подтвердив, что высокие фьючерсные цены трансформируются в реальные физические закупки.
