Корпорация Alphabet (GOOG, GOOGL) представила финансовые результаты за четвертый квартал 2025 года, значительно превзойдя ожидания аналитиков, но одновременно огорошив Уолл-стрит беспрецедентными планами капитальных затрат. Выручка компании выросла на 18% в годовом исчислении, достигнув $113,8 млрд, что превысило консенсус-прогноз в $111,5 млрд. Прибыль на акцию составила $2,82 против ожидаемых $2,64.
Ключевым драйвером роста стал сегмент Google Cloud, выручка которого взлетела на 48% до $17,7 млрд, а операционная маржа достигла 30%. Этот показатель роста опередил Microsoft Azure, который показал 39%. Ещё более впечатляющим стал скачок портфеля заказов Google Cloud — с $155 млрд до $240 млрд всего за один квартал, что указывает на мощный конвейер будущих доходов.
Однако главной новостью, затмившей сильные квартальные показатели, стал анонсированный план капитальных расходов на 2026 год. Alphabet планирует инвестировать от $175 до $185 млрд, что примерно вдвое превышает расходы 2025 года ($91,5 млрд) и значительно превосходит самые смелые прогнозы аналитиков, оценивавшие этот показатель около $120–142 млрд.
Аналитики отреагировали повышением целевых цен, несмотря на опасения по поводу давления на свободный денежный поток. Piper Sandler поднял целевую цену с $365 до $395, сохранив рейтинг «Overweight». J.P. Morgan также повысил цель с $385 до $395, отметив, что масштабные инвестиции исходят «из позиции силы». Аналитик Doug Anmuth указал на взрывной рост пользовательской базы Gemini до 750 млн активных пользователей в месяц и рекордный портфель заказов облачного подразделения как на оправдание агрессивных трат.
Тем не менее, Morgan Stanley предупреждает о последствиях: свободный денежный поток на акцию может сократиться на 58% в 2026 году и до 80% в 2027 году по мере того, как расходы начнут отражаться на финансовых результатах. Alphabet, по сути, жертвует краткосрочной доходностью ради укрепления долгосрочных позиций в гонке за лидерство в области искусственного интеллекта и облачных инфраструктур.
Эта стратегия отражает общий тренд среди технологических гигантов. Meta также объявила о планах капитальных затрат в размере $135 млрд в этом году, делая ставку на ИИ. В то же время Microsoft и Amazon находятся под давлением инвесторов, которым необходимо оправдать свои собственные значительные инвестиции на фоне менее впечатляющих результатов облачных подразделений.
