В Сенате США наметился значительный прогресс в долгожданном принятии закона о структуре цифрового рынка — Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act). Сенатор-республиканец от Огайо Берни Морено, выступая на саммите World Liberty Financial в Мар-а-Лаго, заявил, что уверен в прохождении законопроекта через Конгресс уже к апрелю 2026 года. Это заявление немедленно отразилось на прогнозных рынках: на платформе Polymarket шансы принятия закона в 2026 году кратковременно взлетели до 90%, стабилизировавшись затем на уровне около 72%.
Ключевой целью законопроекта является установление чётких национальных правил для цифровых активов. Он призван разграничить регуляторные полномочия: Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) будет надзирать за токенами, считающимися ценными бумагами, а Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — за цифровыми активами, трактуемыми как товары. Закон также регулирует вопросы классификации токенов, работы торговых платформ, стейблкоинов и общей рыночной структуры.
Долгое время принятие закона блокировалось из-за разногласий вокруг стейблкоинов, приносящих процентный доход (yield). Банковский сектор выражал опасения, что разрешение выплаты вознаграждений за стейблкоины может отвлечь клиентские депозиты и процентный доход от традиционных сберегательных счетов. Эти опасения, однако, оспариваются: эмпирический анализ не выявил статистически значимой связи между распространением стейблкоинов и оттоком банковских депозитов, что указывает на их преимущественно транзакционную, а не сберегательную функцию.
Как отмечается в аналитических материалах, текущий тупик сосредоточен на воспринимаемом конфликте между банками и криптоплатформами, хотя закон GENIUS Act, подписанный президентом Трампом в прошлом году, уже разрешил криптокомпаниям предлагать вознаграждения клиентам за хранение и использование стейблкоинов. «Вопросы доходности и вознаграждений — это вопросы дизайна в рамках платёжной системы, а не вопросы системной безопасности или финансовой стабильности», — подчёркивается в обсуждениях. Обращение с ними как с экзистенциальными рисками задерживало разрешение в остальном понятной проблемы.
В настоящее время наметился путь к компромиссу. Конгресс может явным образом разрешить федерально регулируемым банкам, включая местные (community banks), предлагать доходность на платёжные стейблкоины. Это даст банкам чёткую возможность получения дохода и привлечения клиентов на рынке стейблкоинов, что особенно важно для небольших банков в условиях конкуренции с гигантами. Криптоплатформы, в свою очередь, сохранят привычные для их клиентов модели стимулирования.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг, присутствовавший вместе с Морено в эфире CNBC, подтвердил, что переговоры между криптокомпаниями, банками, регуляторами и законодателями идут «отлично» и движутся к сделке «выигрыш-выигрыш-выигрыш». Ранее Coinbase временно отозвала поддержку законопроекта из-за ограничений на доходность и передачи основных регуляторных полномочий SEC, но теперь ситуация меняется.
Сенатор Морено подчеркнул срочность принятия решений, пошутив, что переговоры «отняли у него несколько лет жизни», и заявив, что для сохранения динамики что-то должно произойти в ближайшие 90 дней. На четверг запланирована уже третья встреча по вопросам стейблкоинов с участием Белого дома. Принятие закона CLARITY устранит многолетнюю регуляторную неопределённость, сдерживавшую инновации в США и приводившую к оттоку активности в другие юрисдикции, что соответствует более широкой амбиции администрации сделать США «криптостолицей мира».
