Аналитики обращают внимание на формирование структурного дефицита на рынке серебра, вызванного стремительным ростом потребления в солнечной энергетике и макроэкономическими факторами.
Солнечная энергетика становится ключевым драйвером спроса. По данным аналитика Лукаса Эквуэме, потребление серебра в фотоэлектрической (PV) промышленности выросло примерно со 82 миллионов унций в 2016 году до 198 миллионов унций в 2024 году, что означает рост на 140% за восемь лет. Прогнозы указывают на дальнейшее ускорение: к 2030 году спрос со стороны солнечной энергетики может достичь от 320 до 450 миллионов унций в год. На верхней границе прогноза это будет составлять почти половину от текущего мирового производства серебра.
Замена серебра в солнечных элементах проблематична. Металл критически важен из-за своей непревзойдённой электропроводности. Он используется в виде серебряной пасты для создания токопроводящих сеток, преобразующих солнечный свет в электричество. Попытки удешевления или замены материала сталкиваются с компромиссом в эффективности, что делает данный спрос устойчивым и неэластичным к росту цен.
Рынок уже находится в состоянии дефицита. Как отмечает Эквуэме, мировой рынок серебра демонстрирует дефицит предложения уже пять лет подряд, что постепенно истощает складские запасы. В сочетании с взрывным ростом спроса это создаёт предпосылки для значительного ценового давления.
Макроэкономический контекст усиливает инвестиционный интерес. Финансовый аналитик Кевин Смит в отдельном исследовании указывает на возможность вступления доллара США в третью историческую волну девальвации, аналогичную периодам Великой депрессии и отмены золотого стандарта в 1971 году. На этом фоне, по его мнению, начинается «Великая ротация» капитала из переоценённых активов, таких как акции мегакап-технологических компаний, в реальные активы, включая драгоценные металлы.
Серебро может стать самым волатильным инструментом в этом цикле. Смит подчёркивает, что серебро, будучи рынком меньшего размера и ликвидности по сравнению с золотом, традиционно демонстрирует более резкие движения. Недавняя коррекция на 30%, по его оценке, является здоровой консолидацией после перекупленности, а не окончанием бычьего тренда. В условиях ослабления доверия к фиатным валютам и роста промышленного спроса серебро может оказаться одним из наиболее доходных активов десятилетия.
