Экс-глава Нью-Йоркской фондовой биржи и нынешний CEO Bullish Том Фарли заявил в интервью CNBC, что сектор цифровых активов вступает в период масштабной консолидации. По его мнению, многие криптокомпании осознают горькую правду: они создали продукт, а не полноценный бизнес, и теперь вынуждены либо объединяться, либо уйти с рынка.
Рыночная коррекция обнажает слабые бизнес-модели. Bitcoin, упавший примерно на 45% с пика в $126 100 в октябре 2025 года до $69 405 на момент интервью, смывает «ложный оптимизм», который позволял нежизнеспособным компаниям выживать с завышенными оценками. Фарли считает, что очищение рынка должно было начаться на год-два раньше. Многие проекты с выручкой в $10 млн и отсутствием роста всё ещё надеялись на продажу за $200 млн, опираясь на оценки 2020 года. «Эта мечта закончится», — заявил Фарли.
Он провёл параллель с консолидацией в биржевом бизнесе, свидетелем которой был во время работы на NYSE до 2018 года. По его прогнозу, аналогичный процесс начинается сейчас в криптоиндустрии. Крупные игроки будут поглощать мелкие, что, вероятно, приведёт к внутренним реорганизациям и сокращению рабочих мест.
Эпоха спекуляций уступает место институциональному подходу. Фарли отметил, что индустрия движется от «погони за лягушачьими монетами и 100-кратного кредитного плеча» к «ончейн-финансам». Ключевая предпосылка — значительные финансовые активы в конечном итоге перейдут на публичные блокчейны. Крупные институциональные игроки, смотрящие на 5–10 лет вперёд, остаются вовлечёнными, несмотря на волатильность цен.
Выжившие компании должны перестать быть просто «фичами» и стать «институциональными, соответствующими регуляторным нормам и уважаемыми». Фарли видит признаки долговечности базовой технологии, ссылаясь на интерес традиционных структур, таких как NYSE, к размещению акций на блокчейне. Это свидетельствует о том, что инфраструктура становится неотъемлемой частью современной глобальной финансовой системы, даже если отдельные проекты провалятся.
Итогом станет индустрия, всё больше напоминающая традиционные финансы, с горсткой крупных, строго регулируемых компаний, обеспечивающих основную инфраструктуру. Дни «дикого запада» подходят к концу, наступает более зрелая фаза, где размер, соответствие нормам и институциональная поддержка значат больше, чем хайп.
