Американский управляющий ETF F/m Investments подал в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) историческую заявку на разрешение токенизировать акции своего биржевого фонда U.S. Treasury 3-Month Bill ETF (TBIL). Это первое официальное обращение к регулятору с просьбой разрешить использование технологии распределенного реестра для учета прав собственности на акции зарегистрированной инвестиционной компании.
Детали предложения предусматривают запись владения акциями TBIL на разрешенном блокчейн-реестре. Каждый токенизированный актив будет иметь те же характеристики, что и традиционная акция: идентификатор CUSIP, права голоса, экономические права и полное соответствие Закону об инвестиционных компаниях 1940 года. При этом сохранятся надзор совета директоров, ежедневная прозрачность портфеля, а также независимое хранение и аудит активов.
Ключевое отличие новой модели — перевод процессов передачи и расчетов на блокчейн, что потенциально может сократить время расчетов с текущих T+2 до практически мгновенных T+0 или T+1. Кроме того, технология открывает путь к дробному владению акциями, делая инвестиции в казначейские векселя более доступными.
Контекст и реакция рынка. Инициатива F/m Investments вписывается в глобальный тренд токенизации реальных активов (RWA), который активно изучают такие гиганты, как BlackRock и JPMorgan. Генеральный директор F/m Александр Моррис заявил, что токенизация традиционных финансовых инструментов неизбежна. Аналогичную позицию ранее выражали руководители BlackRock, сравнивая потенциал технологии с появлением интернета.
Параллельно Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) объявила о разработке платформы для торговли и расчетов по токенизированным акциям и ETF, что указывает на растущий интерес институционального рынка.
Регулятивные перспективы. Эксперты отмечают, что F/m Investments просит не о создании нового продукта, а о разрешении использовать новую технологию для учета существующего, полностью регулируемого актива. Такой подход, по мнению бывшего юриста SEC, может смягчить позицию регулятора, поскольку блокчейн позиционируется как инфраструктурное улучшение, а не источник спекулятивной стоимости.
Однако SEC, вероятно, проведет тщательную проверку кибербезопасности, управления узлами разрешенного реестра, взаимодействия с существующей рыночной инфраструктурой и механизмов хранения активов. Решение регулятора станет важным прецедентом, определяющим, рассматривает ли американское финансовое регулирование блокчейн как операционное улучшение или как спекулятивную угрозу.
