По данным отчётов ведущих криптобирж Binance и Kraken, 2025 год стал периодом значительного укрепления структурных основ крипторынка, несмотря на смешанную динамику цен. Bitcoin (BTC) демонстрировал высокую волатильность: в апреле он опускался до $76 000, а в октябре достиг нового исторического максимума, превысив $126 000. Однако ключевым трендом года стало не движение цен, а прогресс в регулировании, институциональном внедрении и развитии рыночной «инфраструктуры».
Регуляторная ясность и рост стейблкоинов стали, по мнению Binance Research, основными «структурными столпами». Внедрение в США закона GENIUS Act и европейских правил MiCA способствовали признанию стейблкоинов в качестве «важной глобальной инфраструктуры для расчётов». Биржа отмечает, что стейблкоины всё чаще становятся стандартным средством обмена внутри крипторынков и практичным инструментом для кросс-граничных платежей, что позволяет бизнесу и пользователям работать с криптовалютами, избегая прямой волатильности.
Институциональное проникновение значительно углубилось. Регулируемые инвестиционные продукты, такие как биржевые фонды (ETF), расширились по «широте и структуре», укрепив свой статус предпочтительного маршрута доступа для институциональных инвесторов. Более 190 публичных компаний в 2025 году включили цифровые активы в свои стратегии. Пять крупнейших американских банков — Bank of America, JPMorgan, BNY Mellon, Wells Fargo и Citibank — запустили или тестируют кредитные продукты, обеспеченные Bitcoin, что позволяет клиентам получать наличные, не продавая свои активы и не создавая налоговых обязательств.
Сетевые показатели также показали устойчивый рост. Количество активных ончейн-адресов достигло пика в 300 миллионов в июне, а к концу года стабилизировалось на уровне около 230 миллионов, что свидетельствует о стабильной глобальной вовлечённости пользователей. Хешрейт сети Bitcoin вырос, а сложность майнинга увеличилась на 36% в годовом исчислении, что укрепило безопасность сети.
Аналитики Kraken, однако, указывают на изменившуюся природу рыночного цикла. По словам глобального экономиста Kraken Томаса Перфумо, в 2025 году спотовые биткоин-ETF в США обеспечили чистый спрос на $44 млрд, но рыночные показатели «разочаровали относительно ожиданий», поскольку долгосрочные держатели поставляли большую часть ликвидности. «Результатом стал рынок, который поглощает огромные притоки средств без рефлексивного роста, наблюдавшегося в предыдущих циклах», — заявил он. Перфумо видит ключевыми ограничивающими факторами для рисковых активов скромные ожидания роста, устойчивую инфляцию и медленные темпы смягчения денежно-кредитной политики.
Взгляд Kraken на 2026 год предполагает, что рынки сместятся от «хайпа к структуре». Устойчивость дальнейшего роста может зависеть от того, восстановят ли институциональные продукты, такие как ETF, импульс притока средств, который замедлился в 2025 году по сравнению с 2024-м. При этом ликвидность стейблкоинов достигла рекордных уровней, а прогресс в регулировании может переформатировать то, как формируется ончейн-ликвидность.
В долгосрочной перспективе Kraken и аналитики Standard Chartered выделяют токенизацию реальных активов (RWA) и экономику токенов DeFi как драйверы, которые могут повлиять на формирование ликвидности. Ожидается, что Ethereum (ETH) может опередить своих конкурентов по мере того, как больше институтов будут размещать токенизированные активы в его сети.
Общий вывод аналитиков двух бирж заключается в том, что 2026 год может быть меньше похож на привычный криптоцикл и больше на макроэкономический стресс-тест, где структура рынка — то, как ликвидность поступает и распределяется — будет иметь значение не меньшее, чем цена.
