Американские кредитные рынки демонстрируют рекордное здоровье, в то время как Bitcoin сталкивается с сокращением притока свежего капитала. Индекс стресса высокодоходных облигаций Федерального резервного банка Нью-Йорка упал до исторического минимума в 0,06 пункта, что указывает на исключительно благоприятные условия для рисковых активов. Для сравнения, во время кризиса 2008 года показатель приближался к 0,80, а в период пандемии 2020 года превышал 0,60.
Однако капитал обходит крипторынок стороной. По данным CryptoQuant, приток средств в Bitcoin практически иссяк, а деньги перетекают в акции и золото. Генеральный директор компании Ки Янг Джу констатировал, что институциональные инвесторы предпочитают акции, особенно сектора искусственного интеллекта и больших технологий, где соотношение риска и доходности выглядит более привлекательным.
Производные инструменты подтверждают стагнацию. Открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin составляет $61,76 млрд (около 679 120 BTC). Крупнейшими площадками являются Binance ($11,88 млрд), CME ($10,32 млрд) и Bybit ($5,90 млрд). Цена Bitcoin колеблется вблизи $91 000, находя поддержку на уровне $89 000.
Традиционный цикл продаж «киты — розничные инвесторы» нарушен. Такие долгосрочные держатели, как MicroStrategy, владеющая 673 000 BTC, не демонстрируют намерения продавать актив. Спотовые биржевые фонды (ETF) также создали новый класс терпеливого капитала, что ограничивает волатильность. «Вероятность обвала на 50%+ от исторического максимума, как в прошлые медвежьи рынки, невелика. Скорее всего, нас ждут скучные боковые движения в ближайшие месяцы», — заявил Ки Янг Джу.
Среди потенциальных катализаторов, способных изменить ситуацию, аналитики называют чрезмерную оценку акций, более агрессивное смягчение политики ФРС, регуляторную ясность для институтов, а также пост-халвинговую динамику предложения Bitcoin и развитие торговли опционами на ETF.
