Компания MicroStrategy (тикер: MSTR), известная как крупнейший корпоративный холдер Bitcoin, ожидает отчёт о многомиллиардном убытке за четвёртый квартал 2025 года. Причиной стали рыночные условия: Bitcoin упал примерно на 24% в этот период, что привело к значительной нереализованной переоценке вниз криптоактивов компании на сумму около $60 млрд.
Это станет резким контрастом по сравнению с предыдущим кварталом, когда компания зафиксировала прибыль в $2,8 млрд. Изменение финансового результата напрямую связано с переходом на учёт по справедливой стоимости (fair value), который MicroStrategy осуществила в первом квартале 2024 года. Этот метод делает отчётность компании чрезвычайно чувствительной к волатильности Bitcoin.
Ситуацию усугубляет общее падение акций MicroStrategy: за 2025 год они потеряли 48%, а с пика ноября 2024 года — почти 70%. Это снизило отношение рыночной капитализации компании к чистой стоимости её активов (mNAV) до уровня чуть выше 1, что означает исчезновение премии, которую инвесторы ранее платили за доступ к Bitcoin через акции MSTR. Личное состояние основателя компании Майкла Сэйлора, по данным Bloomberg Billionaires Index, сократилось примерно на 40% за год, до $3,8 млрд.
Параллельно на рынке наблюдается аномально высокая активность вокруг MSTR. Отношение открытого интереса по деривативам к рыночной капитализации компании достигло 86,2%, что значительно превышает показатели таких гигантов, как Tesla (22%) или Meta (10,4%). Это свидетельствует о повышенном внимании трейдеров и спекулятивном интересе.
Дополнительное давление создаёт растущая вероятность исключения акций MSTR из индекса MSCI. На платформе прогнозных рынков Polymarket контракт, оценивающий шансы на делистинг к 31 марта 2026 года, в конце декабря показывал вероятность в 76%, что на 40 процентных пунктов выше предыдущих уровней.
При этом компания пытается привлечь инвесторов новыми продуктами. В социальных сетях активно обсуждается инструмент STRC, который, по заявлениям связанных с MicroStrategy лиц, предлагает ежемесячную денежную дивидендную доходность в 11%. Скептики, однако, задаются вопросом о легитимности и источнике таких высоких выплат.
Несмотря на негативный фон, в первый торговый день 2026 года акции MicroStrategy показали рост на 5,2%, до уровня около $160, на фоне восстановления Bitcoin на 2,6% до $90 549.
