Кризис ликвидности Ethereum углубляется на фоне массового вывода монет из обращения

Почти половина всего эфира (Ethereum) исчезла из активного обращения, будучи заблокированной в стейкинговых контрактах, биржевых фондах (ETF) и кошельках с редкими транзакциями. Это явление, которое аналитики окрестили «черным провалом ликвидности», может стать переломным моментом для актива в преддверии 2026 года.

Согласно данным агрегатора Taylor.eth, около трети предложения сети сейчас находится исключительно в стейкинговых контрактах, при этом валидаторы сталкиваются с задержками вывода средств продолжительностью несколько недель. Еще значительная часть монет хранится в децентрализованных казначействах или спящих кошельках, многие из которых не будут активны годами, если вообще когда-либо.

Криптостратег Crypto Gucci охарактеризовал ситуацию как «тройную точку удушья» для предложения — стейкинг-вознаграждения, накопление ETF и долгосрочное холодное хранение одновременно выводят монеты из оборота. Он предупредил, что институциональный спрос может усугубить этот эффект, и внезапный всплеск спроса способен спровоцировать резкий рост цен.

Институциональный аппетит уже очевиден: по данным Ark Investments, американские ETF поглотили более 6,8 млн ETH, что эквивалентно примерно $28 млрд. Публичные компании увеличивают экспозицию и, по оценкам, сейчас контролируют свыше 12% всего предложения Ethereum. Компания Bitmine под руководством Тома Ли недавно нарастила холдинги до более чем $12 млрд, стремясь завладеть 5% циркулирующих токенов.

Одновременно ликвидность на централизованных биржах сокращается. Analytics-провайдер CryptoQuant сообщает, что резервы Ethereum на Binance упали до минимального уровня с мая, что свидетельствует о переводе активов в частные кошельки или стейкинг-пулы. Исторически такая динамика совпадала с значительным ростом цен, когда дефицит встречается с возросшим оптимизмом.

Инвестор Тед Пиллоуc считает, что рынок все еще недооценивает Ethereum относительно макроэкономических benchmarks, прогнозируя «фазу переоценки», которая может подтолкнуть ETH к $8 000–10 000 в течение следующего года. Однако не все согласны с тем, что дефицит гарантирует прорыв; некоторые трейдеры называют нарратив о «вакууме предложения» переоцененным, указывая на отсутствие устойчивого импульса выше предыдущих пиков.