MARA Holdings (ранее Marathon Digital), крупнейший публичный майнер биткоина по объёму запасов BTC, объявила о кардинальном изменении своей казначейской политики. Согласно годовому отчёту 10-K, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания расширила свою стратегию управления цифровыми активами на 2026 год, включив в неё возможность продажи накопленных биткоинов со своего баланса.
Этот шаг знаменует отход от исторического подхода компании, которая ранее рассматривала добытый биткоин исключительно как долгосрочную инвестицию. В отчёте компания пояснила: «Во второй половине 2025 года мы изменили нашу стратегию управления цифровыми активами, разрешив продажу биткоинов, полученных в результате операционной деятельности, а в 2026 году расширили стратегию, разрешив продажу биткоинов, хранящихся на нашем балансе. Соответственно, мы можем удерживать биткоин для долгосрочных инвестиционных целей, а также можем время от времени покупать или продавать его в зависимости от рыночных условий и наших приоритетов в распределении капитала».
По состоянию на 31 декабря 2025 года MARA владела 53 822 BTC. Из этого объёма примерно 28% (около 15 315 BTC) были активированы в рамках новой стратегии управления. В частности, 9 377 BTC были выданы в кредит контрагентам, что принесло $32,1 млн процентного дохода, а ещё 5 938 BTC были заложены в качестве обеспечения для кредитных линий на сумму $350 млн.
Однако попытки активнее задействовать свой биткоин-трежери в 2025 году столкнулись с трудностями. Компания зафиксировала снижение справедливой стоимости своих биткоин-холдингов на $422,2 млн, в основном из-за падения рыночной цены криптовалюты. Кроме того, отдельный управляемый счёт, открытый во второй квартале 2025 года в Two Prime с начальным капиталом в 2 000 BTC для структурированных торговых и хеджирующих стратегий, принёс чистый торговый убыток в $22,1 млн. Мандат на управление этим счётом был прекращён в декабре 2025 года, оставшиеся 1 777 BTC были выведены. С учётом корректировок справедливой стоимости сегмент торговли за год показал общий убыток в $69,1 млн.
В 2025 году MARA добыла 8 799 BTC, что на 7% меньше, чем 9 430 BTC годом ранее. Компания объяснила снижение добычи халвингом в апреле 2024 года и ростом сложности сети, несмотря на увеличение собственной хеш-мощности до 66,4 экзахешей в секунду (EH/s).
Этот стратегический сдвиг отражает растущую тенденцию среди крупных корпоративных держателей криптовалют к переходу от простого накопления к более активному и гибкому управлению казначейскими активами, балансируя между долгосрочными инвестициями и тактическими финансовыми манёврами.
