Сектор токенизированных акций за год вырос на 841,3% и достиг капитализации в $5 млрд по оценке Token Terminal, что усиливает конкуренцию между продуктами Binance bStocks, распространяемыми Kraken xStocks и Ondo Global Markets. Одновременно Ether.Fi объявила о запуске нативного выпуска и погашения xStocks в сети OP Mainnet, убирая маршрутизацию через Ethereum mainnet и предлагая пользователям прямое взаимодействие с токенизированными акциями внутри некастодиальных счетов.
По данным Optimism, весь каталог xStocks из более чем 1500 инструментов уже несколько месяцев работает на OP Mainnet без мостов и оберток. Он покрывает Russell 1000, а также активы NVDAx, TSLAx, QQQx, SPYx и TBLLx. С июня 2025 года продукт сгенерировал свыше $46 млрд общего торгового объема. Архитектура разделена на три уровня: Backed Assets и Payward управляют активным слоем в 12 сетях, Ether.Fi отвечает за приложение и некастодиальные счета, а OP Mainnet выполняет роль расчетной инфраструктуры. При этом Optimism Foundation и OP Labs не выпускают, не управляют и не хранят xStocks. Доступ остается географически ограниченным: продукты недоступны в США, Великобритании и ряде других юрисдикций.
Оценки рыночной капитализации расходятся. Castle Labs 12 ноября оценивал сектор в $3,01 млрд по 1655 инструментам с дневным объемом торгов $1,44 млрд. Трекер tokenstock.info 11 ноября показывал $2,43 млрд. Разница объясняется разными методиками учета сертификатов, pre-IPO инструментов и циркулирующего предложения. В рейтинге крупнейших позиций выделяются SpaceX bStocks (SPCXB) и Nvidia-linked bStocks (NVDAB), что указывает на спрос не только на публичные акции, но и на инструменты, привязанные к частным компаниям.
Эмитенты заметно различаются по правам инвесторов. Binance bStocks выпускает BTech Holdings Limited в Abu Dhabi Global Market с конвертацией через Nest Trading Limited; капитализация — $1,29 млрд. Kraken распространяет xStocks эмитента Backed Assets (JE) Limited из Джерси с капитализацией $1,02 млрд и минимальным прямым погашением от $5000 при обязательной проверке личности. Ondo Global Markets зарегистрирован на Британских Виргинских островах, капитализация — $1,00 млрд; заявленный минимальный порог для ряда стандартных операций начинается от $1, а отдельные маршруты мгновенной ликвидности используют порог $10. Права зависят от документов конкретного инструмента.
Торговая активность также сконцентрирована. По данным Castle Labs на 12 ноября, bStocks дали около $981 млн дневного объема, xStocks — $135,7 млн, Ondo — $127,4 млн. Относительно капитализации это подразумевает дневную оборачиваемость около 76% у bStocks и по 13% у xStocks и Ondo. Высокая оборачиваемость не равна исполнимой ликвидности: одни и те же токены могут менять руки многократно, а влияние крупного ордера на цену приведенные цифры не отражают.
Ключевой следующий этап — расширение торгового доступа без ослабления связи между трансферируемым блокчейн-токеном и юридически защищенным требованием к базовому обеспечению. Для xStocks ценные бумаги хранятся у кастодианов в традиционной финансовой системе, у Binance официальным реестром титула остается мастер-реестр депозитария группы Binance, а у Ondo блокчейн-расчеты сочетаются с офчейн-инфраструктурой ценных бумаг. Рост сектора и запуск на OP Mainnet делают инфраструктуру токенизированных активов более заметной для крипторынка.
