Потребительские цены в США в октябре выросли на 0,4% в месячном выражении с учётом сезонности, превысив консенсус-прогноз экономистов на уровне 0,3%. Как следует из данных Бюро статистики труда, базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, увеличилась на 0,3% — третий месяц подряд, тогда как ожидался рост на 0,2%.
Годовой показатель инфляции BLS не публикует: из-за приостановки финансирования правительства в октябре 2025 года сбор данных был неполным. Однако месячная динамика оказалась достаточной, чтобы усилить на рынке ожидания нового повышения ставки Федеральной резервной системы уже на декабрьском заседании.
Что подорожало сильнее всего
Основной вклад в рост общего CPI внесло жильё: индекс стоимости жилья вырос на 0,3%, обеспечив более 30% общего месячного повышения. Аренда прибавила 0,2%, эквивалент аренды для собственников — 0,3%, а проживание в отелях — 0,6%. Продукты питания подорожали на 0,5%, продукты для дома — на 0,4%. Заметно выросли снэки (+1%), говядина (+0,9%), фрукты, овощи и молочная продукция (+0,6%).
Энергетический индекс повысился на 0,7% после резкого скачка на 5,2% в сентябре. Бензин прибавил 1% после роста на 9,1% месяцем ранее, хотя до сезонной корректировки цены на топливо снизились на 0,7%. Электроэнергия подорожала на 0,9%, природный газ подешевел на 0,8%.
Среди прочих категорий выделялись отдых (+0,8%), автострахование (+0,7%), транспортные услуги (+0,8%) и медицинские услуги. Подержанные автомобили, напротив, подешевели на 1,2%.
Риторика ФРС и реакция рынков
Данные по инфляции вышли после сильного отчёта по рынку труда: число занятых в несельскохозяйственном секторе в октябре выросло на 165 тыс. при прогнозе 59 тыс., безработица снизилась до 4,1%, а средняя почасовая оплата увеличилась на 0,4% за месяц и 3,1% в годовом выражении. Это усиливает аргументы в пользу сохранения жёсткой денежно-кредитной политики.
Член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер ещё до публикации CPI заявил, что декабрьское повышение ставки выглядит вероятным, и допустил шаг в 50 базисных пунктов при сохранении инфляционного давления. По его словам, рост базового индекса на 0,3% и более с сентября следовало бы рассматривать как повод для более решительных действий.
После публикации данных рынок фьючерсов полностью заложил повышение ставки на 25 б.п. на заседании 8–9 декабря — до диапазона 4,00–4,25%. Вероятность шага сразу на 50 б.п. оценивалась CME FedWatch примерно в 13,6%. Доходности казначейских облигаций резко выросли: двухлетние прибавили более 15 б.п. до 4,698%, десятилетние — более 7 б.п. до 4,938%, тридцатилетние — более 3 б.п. до 5,29%. Фьючерсы на Nasdaq 100 снизились на 1%, на S&P 500 — на 0,5%.
Эксперты считают, что дискуссия в ФРС теперь смещается от вопроса «повышать или нет» к выбору между 25 и 50 базисными пунктами. Мохамед Эль-Эриан отметил, что можно отложить споры о паузе; разговор будет идти о масштабе ужесточения. В то же время Оле Хансен из Saxo Bank предупредил, что к декабрьскому заседанию признаки замедления инфляции, в том числе снижение цен на энергоносители, могут ослабить аргументы в пользу особенно агрессивного шага.
Для рисковых активов, включая криптовалюты, более высокая вероятность ужесточения политики ФРС является негативным сигналом: рост ставок и доходностей гособлигаций снижает привлекательность высокорисковых вложений и может усиливать давление на котировки.
