Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявила, что бессрочные фьючерсы на отдельные акции могут начать торговаться на зарегистрированных американских биржах, которые также выполняют регистрационные требования SEC. Соответствующее заявление главы CFTC Майкла Селига от 3 ноября 2026 года открывает дорогу для переноса популярного в криптосреде инструмента в регулируемый сегмент фондового рынка.
По словам Селига, такие контракты считаются одобренными в рамках действующих норм как продукты на основе ценных бумаг и попадают под совместный надзор CFTC и SEC. Ранее регулируемая площадка в США уже получила одобрение на запуск бессрочных фьючерсов на биткоин, что стало первым подобным продуктом на американском регулируемом рынке.
Бессрочные фьючерсы, или «перпы», не имеют даты экспирации и используют специальные механизмы для удержания цены около базового актива. Они стали основным форматом деривативной торговли криптовалютами, особенно на офшорных площадках. Теперь структура распространяется на отдельные акции, что ставит вопросы о корпоративных действиях, правах акционеров, торговых остановках и разных торговых часах.
Инициатива уже столкнулась с сопротивлением. Отраслевая ассоциация Capital Markets Alliance (CMA), в которую входят Cboe и Citadel Securities, подала иск с требованием отменить одобрение CFTC. По мнению CMA, контракты без даты исполнения следует классифицировать как «свопы на основе ценных бумаг», которые не могут обращаться на биржах под надзором CFTC, а сам регулятор вышел за пределы полномочий SEC.
В ответ группа крупных криптокомпаний — Coinbase, Kalshi, Kraken (Payward), DRW Holdings, Jump Trading и Paradigm — запросила у федерального суда разрешение подать заключение amicus curiae в поддержку CFTC. В документе отмечается, что SEC «с самого начала участвовала в процессе», агентства совместно запрашивали комментарии о том, следует ли считать бессрочные контракты фьючерсами на ценные бумаги, а по Закону о товарных биржах и нормам 2000 года продукты на основе ценных бумаг не являются свопами. Coinbase, Kalshi и Payward подали заявки на листинг таких инструментов, и 2 ноября они были признаны одобренными.
Генеральный юрист Coinbase Молли Абрахам заявила, что по Закону о товарных биржах и созданной Конгрессом в 2000 году системе фьючерсов на ценные бумаги такие продукты не относятся к свопам. Вице-председатель Coinbase Райан ВанГрак добавил, что глобальные рынки уже торгуют бессрочными фьючерсами на акции. «Американские инвесторы заслуживают доступа к этим рынкам под сильной защитой потребителей и совместным надзором CFTC и SEC. США должны лидировать, а не уступать это пространство», — привёл он аргументацию.
Для крипторынка происходящее имеет значение. Легализация «перпов» в традиционных финансах повышает статус формата, популяризированного цифровыми активами, и может усилить институциональный интерес к деривативам. В то же время участникам рынка предстоит изучить спецификации контрактов, маржинальные требования, порядок клиринга и учёта корпоративных событий. Даже регулируемый продукт с непрерывным кредитным плечом не устраняет риски маржин-коллов, резких ценовых движений и дефицита ликвидности.
