В пятницу акции SpaceX (SPCX) выросли на 8,62% и закрылись на отметке $134,27 — чуть ниже июньской цены IPO $135. Восстановление последовало за падением примерно на 9% в четверг, когда инвесторы отреагировали на победу демократов на промежуточных выборах в США и выросли опасения по поводу ужесточения регулирования строительства дата-центров и потребления электроэнергии. За последний месяц бумага потеряла около 22% и находится на минимальном уровне с августа.
На конференции Baron Investment Conference в Нью-Йорке Илон Маск представил агрессивный прогноз по выручке: в четвёртом квартале показатель должен вырасти примерно на 70% относительно третьего квартала и достичь $24,8 млрд, что почти на $2 млрд выше консенсус-прогноза Уолл-стрит. База третьего квартала составила $14,6 млрд — рост на 161% год к году; компания получила чистую прибыль $4,4 млрд после убытков годом ранее. Сегмент искусственного интеллекта, переименованный в Super Intelligence, принёс около $7,6 млрд, опередив бизнес связи, включая Starlink, с $5,2 млрд. Доля государственных контрактов в выручке упадёт с 16,6% в третьем квартале до менее 10% в текущем.
Капитальные затраты SpaceX остаются огромными: в третьем квартале компания потратила почти $20 млрд, основную часть — на вычислительную инфраструктуру, сдаваемую в аренду крупным технологическим клиентам. В четвёртом квартале, по оценкам, капзатраты составят $35–40 млрд, что почти вдвое выше ожиданий аналитиков. Сделка по финансированию на $40 млрд с Apollo может не покрыть все потребности. Компания нацелена на годовой темп выручки выше $100 млрд к концу текущего года и допускает превышение $500 млрд к концу 2027 года, хотя Маск называет долгосрочный прогноз лишь «лучшей оценкой».
Тесла оказалась в иной фазе. В третьем квартале выручка составила около $28 млрд, практически не изменившись год к году, а чистая прибыль снизилась из-за роста расходов на исследования и капитальные вложения. Приоритеты смещены в сторону автономного вождения, роботакси и человекоподобной робототехники. Ограниченные беспилотные поездки уже начались в ряде городов, но коммерческий вклад станет заметен в следующем году. Маск описывает текущий период как переходный: заводы загружены максимально, а новые платформы ещё созревают.
Что касается цифровых активов, обе компании остаются ранними держателями биткоина. Tesla сохраняет около 11 500 BTC, SpaceX при листинге раскрыла около 18 700 BTC. На конец сентября совокупная стоимость позиций оценивалась в $2,5 млрд. Однако относительно рыночной капитализации Tesla (около $1,4 трлн) и SpaceX (сотни миллиардов — триллионы долларов) эти вложения составляют менее десятой доли процента и не являются значимыми для операционных или капитальных планов компаний.
Политические риски также остаются в фокусе. Маск вложил более $445 млн в республиканских кандидатов и политические группы в этом году, из которых более $200 млн — в Техас, где базируются SpaceX и Tesla. Избранный губернатор Техаса Джина Хинохоса поддерживает моратории на строительство дата-центров, что может осложнить планы Маска по вводу 10 гигаватт вычислительных мощностей к концу 2027 года.
Джим Крамер в эфире Mad Money назвал бычий сценарий по SpaceX «невероятно убедительным», но воздержался от покупки. Его главный риск — предложение акций: по его оценке, свободно торгуется лишь около трети бумаг, а в течение восьми месяцев истекают периоды lock-up, что может дать более низкую цену входа. «Я просто думаю, что смогу получить лучшую цену за SpaceX, когда всё это предложение выйдет на рынок», — заявил он. Крамер также указал на высокую оценку (примерно 51 годовая выручка) и зависимость от клиентов: один Anthropic обеспечил более трети продаж прошлого квартала, при этом контракты могут быть расторгнуты с уведомлением за 90 дней. Он также отметил разговоры о слиянии с Tesla из-за более высокого мультипликатора прибыли последней.
Уолл-стрит настроена оптимистичнее: консенсус-рейтинг Strong Buy сформирован из 28 рекомендаций «покупать», 5 «держать» и 1 «продавать» за последние три месяца. Средняя целевая цена на 12 месяцев составляет $253,57, что почти на 89% выше пятничного закрытия.
