Инвестиционная компания VanEck считает, что акции публичных биткоин-майнеров, которые развивают инфраструктуру для искусственного интеллекта, могли оказаться перепроданными после октябрьского снижения примерно на 35%. По оценке фирмы, распродажа была спровоцирована прежде всего опасениями по поводу финансирования ИИ-проектов, а не ухудшением уже заключенных коммерческих соглашений.
Ключевой аргумент VanEck: за рассматриваемый период не было зафиксировано расторжений подписанных договоров аренды. Это важно, поскольку долгосрочные контракты на размещение оборудования могут указывать на будущий доход и подтверждать спрос со стороны клиентов. При этом в компании признают, что наличие арендных соглашений не гарантирует завершения проектов в срок и получения ожидаемой доходности.
Давление на акции усилили и общие рыночные факторы: более высокая, чем ожидалось, инфляция в США за сентябрь и неопределенность вокруг ноябрьских промежуточных выборов. Инвесторы переносили тревогу по поводу роста стоимости финансирования ИИ-вычислений на биткоин-майнеров, хотя их бизнес-модель отличается от компаний, которые прежде всего финансируют и сдают в аренду дорогостоящее GPU-оборудование.
VanEck также указывает на дефицит электроэнергии, пригодной для крупномасштабных ИИ-вычислений, и длительные сроки подключения к сетям. Биткоин-майнеры уже располагают энергетическими соглашениями, площадками и подключениями, что может стать конкурентным преимуществом. По мнению инвестиционной компании, именно доступ к энергии, а не спрос на вычисления, является главным ограничением для расширения ИИ-инфраструктуры.
Тем не менее риски сохраняются: компаниям необходимо привлечь достаточное финансирование, завершить строительство и обеспечить выполнение требований заказчиков. VanEck рассматривает октябрьскую коррекцию как возможную точку входа, но не утверждает, что рынок уже достиг дна.
