S&P Global Ratings сохранило долгосрочный кредитный рейтинг Meta Platforms на уровне AA-, что оставляет компанию в верхнем эшелоне заёмщиков, но изменило прогноз со «стабильного» на «негативный». Это официальный сигнал о возможных рисках, связанных с растущими расходами на искусственный интеллект и давлением на денежный поток.
По мнению S&P, у Meta меньше путей для монетизации ИИ-инфраструктуры, чем у крупных технологических конкурентов. Пока неясно, когда инвестиции в вычислительные мощности начнут приносить доход, достаточный для покрытия растущих расходов. Агентство отмечает, что длительный период высоких капитальных затрат и сохраняющийся отрицательный свободный операционный денежный поток создают давление на кредитный профиль. По оценкам S&P, дефицит денежного потока может достичь $71 млрд.
В Meta с выводами агентства не согласились. Официальный представитель Камран Мумтаз заявил: «Мы с уважением не согласны с утверждением S&P о наших возможностях монетизации ИИ. Мы видим значительные продуктовые и бизнес-возможности, поддерживающие наш очень сильный кредитный профиль».
Квартальные результаты компании при этом оказались сильнее ожиданий. Выручка достигла $64,6 млрд, увеличившись на 26% год к году и превысив консенсус-прогноз на 1,88%. Скорректированная прибыль составила $7,40 на акцию — на 2,1% больше, чем годом ранее, и на 13,5% выше прогноза. Рекламный бизнес продемонстрировал рост объёма на 10% и цен на 14%. Однако свободный денежный поток впервые стал отрицательным: зафиксирован дефицит в $2,12 млрд.
Компания прогнозирует капитальные затраты в диапазоне $135–145 млрд по итогам текущего года. S&P ожидает, что расходы составят около $140 млрд в 2026 году, а к 2027 году превысят $225 млрд. Это может привести к тому, что соотношение долга к показателям прибыли поднимется выше 1,0x уже в следующем году против примерно 0,1x годом ранее.
Несмотря на растущую нагрузку, Meta сохраняет значительную ликвидность: на 30 сентября 2026 года денежные средства и ликвидные ценные бумаги составляли $82,45 млрд, операционный денежный поток за третий квартал — $32,79 млрд. Долгосрочный долг находился на уровне около $80,92 млрд.
Для финансирования строительства дата-центров Meta планирует привлечь до $95 млрд за счёт продажи акций. Первая серия сделок рассчитана на $35 млрд, основная часть которых будет обеспечена выпуском обыкновенных акций. NVIDIA, AMD и Broadcom уже проявили предварительный интерес к покупке акций на сумму до $5 млрд. Программа также включает $12,5 млрд депозитарных акций Series A, которые будут торговаться на Nasdaq до 15 августа 2029 года, после чего конвертируются в обыкновенные акции Meta. Кроме того, андеррайтеры могут увеличить размещение на 3,375 млрд обыкновенных акций и 37,5 млн депозитарных единиц, а в первые месяцы следующего года компания запустит программу at-the-market для привлечения ещё около $60 млрд.
