Провайдер индексов MSCI 15 октября утвердил новую методику отбора эмитентов для своих глобальных фондовых индексов, которая может привести к исключению публичных биткоин-компаний Strategy (MSTR) и Metaplanet (3350). Изменения вступают в силу после закрытия торгов 30 ноября 2026 года, а итоговый список затронутых компаний MSCI опубликует 11 ноября.
Согласно новым правилам, сначала MSCI будет проверять наличие у компании существенных операционных активов. Если эмитент не проходит первый этап, применяется дополнительный скрининг из пяти финансовых коэффициентов: для исключения достаточно получить флаги по четырем из пяти тестов. Для компаний, уже входящих в индексы, действует дополнительный буфер — исключение возможно только при несоответствии критериям в двух последних годовых отчетных периодах. Для кандидатов на включение достаточно провала в одном из двух последних годовых периодов. В MSCI пояснили, что пороги и временные условия содержат буферы, призванные снизить частую ротацию состава индексов.
Одновременно MSCI отменит временные ограничения для эмитентов, у которых цифровые активы составляли не менее 50% совокупных активов. Вместо них компании будут оцениваться по общей методике для структур, не ведущих операционную деятельность. Финальная методика содержит незначительные изменения по сравнению с августовским предложением, но MSCI не раскрыла все корректировки.
В симуляции на основе данных мая 2026 года Strategy, Metaplanet и британская Yellow Cake были отмечены как кандидаты на удаление из MSCI ACWI Investable Market Index. Капитализация Strategy в свободном обращении в том расчете составляла около $23,93 млрд, Metaplanet — примерно $654 млн, Yellow Cake — около $1,81 млрд. В предварительный лист наблюдения попали SharpLink (SBET), Center Laboratories и Lydia Holding, однако MSCI не подтвердил, что эти тестовые результаты войдут в ноябрьский пересмотр.
Strategy публично оспаривала методику MSCI, называя предложение «ошибочным». Компания настаивает, что ее биткоин-казначейская деятельность является операционным сегментом по американским стандартам учета, и сомневается в обоснованности разделения эмитентов на операционные и неоперационные. По оценке Strategy, фонды, отслеживающие индексы MSCI, держат около 13 млн акций компании, что составляет 3,1% базового числа акций и менее одного среднедневного объема торгов. В компании считают, что исключение «не окажет существенного влияния на Strategy».
При этом Strategy продолжает увеличивать биткоин-резервы: 12 октября она сообщила о покупке 250 BTC примерно за $21,5 млн, доведя общий объем до 848 250 BTC, и одновременно выкупила привилегированные акции STRC на $192,4 млн. Совокупные затраты на приобретение биткоинов, включая комиссии и расходы, составляли около $64 млрд по состоянию на 11 октября. Metaplanet на конец сентября держала 44 000 BTC, планирует сохранять в биткоине 85–90% активов и параллельно развивает направления для регулярного дохода.
На этом фоне биткоин сохраняет устойчивость, а институциональный интерес поддерживается, в частности, недавними вложениями BlackRock в биткоин и Ethereum примерно на $16,34 млн. Тем не менее решение MSCI создает дополнительный фактор неопределенности: оно может снизить спрос со стороны пассивных индексных фондов на акции публичных биткоин-компаний и усилить осторожность институциональных инвесторов в отношении казначейских стратегий с цифровыми активами.
