Инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган в среду, 15 октября 2026 года, представил клиентам меморандум, в котором описал три макроэкономических сценария и пришёл к выводу, что в каждом из них биткоин (BTC) в конечном счёте окажется выше.
Первый сценарий — бум искусственного интеллекта. По словам Хоугана, рост производительности и ВВП приведёт к «сверхизобилию»: программное обеспечение, юридические услуги, дизайн, фармацевтика и диагностика станут значительно дешевле. При этом ограниченные активы — прибрежная земля, предметы искусства, золото и биткоин — сохранят дефицитность и могут вырасти в цене.
Второй сценарий — крах ИИ-пузыря. Хоуган допускает дефолты заёмщиков из сегмента дата-центров, давление на страховщиков с облигациями, связанными с ИИ, и рецессию, напоминающую 2008 год. Вероятность последующей государственной поддержки он оценивает почти в 100% из-за геополитической значимости ИИ. В этом случае биткоин сначала может упасть, но затем, по мнению Хоугана, «резко вырастет» на фоне расширения денежной массы. Похожий результат он видит и при слишком агрессивном повышении ставки ФРС, если оно приведёт к рецессии.
Третий сценарий — умеренный рост. Экономика «движется по инерции» с ростом около 3% и ставками около 4%, долговые обязательства, связанные с ИИ, обслуживаются, а ФРС достигает подобия мягкой посадки. В этом случае спрос на биткоин продолжат поддерживать притоки в биржевые фонды (ETF), расширение доступа через финансовых консультантов и аллокации на корпоративных и суверенных балансах. «Биткоин выигрывает самим фактом своего присутствия», — отметил Хоуган.
Он добавил, что для долгосрочных инвесторов главные макровопросы значат меньше, чем принято считать: «Как я это вижу, каждый путь в конечном счёте заканчивается более высоким биткоином». При этом Хоуган предупредил, что рост не будет линейным, напомнив о падении биткоина примерно на 50% в начале пандемии COVID-19 в марте 2020 года и последующем восстановлении. Среди рисков он назвал угрозы квантовых вычислений, скоординированные ограничения со стороны государств и возврат западных правительств к жёсткой бюджетной экономии.
Меморандум появился на фоне усиления инфляционного давления в США. Годовая инфляция в сентябре составила 3,7%, превысив прогноз 3,6%, а базовый индекс вырос на 0,3% за месяц. После публикации данных трейдеры увеличили оценку вероятности повышения ставки 28 октября до 41,5% против примерно 22% ранее. Биткоин на этом фоне опускался ниже $81 тыс., что отражает чувствительность рынка к неопределённости денежно-кредитной политики.
