Предложенные Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) правила для криптоплатформ, работающих с левериджем и маржинальной торговлей, могут не успеть вступить в силу до смены администрации по итогам выборов 2028 года. Такой вывод содержится в записке управляющего директора Washington Research Group инвестбанка TD Cowen Джарета Сейберга.
По его оценке, агентство в лучшем случае опубликует проект правил в конце первого — начале второго квартала 2027 года, а финализировать нормы сможет только к началу 2028-го. «Время на исходе», — отметил Сейберг. Это означает, что инициатива может остаться незавершенной, если после выборов изменится политическая конъюнктура.
На прошлой неделе CFTC представила предварительное уведомление о нормотворчестве. Регулятор, в частности, предлагает обязать платформы проводить аудит резервов (proof-of-reserves) и получить полномочия над площадками с государственными лицензиями, не претендуя при этом на прямую юрисдикцию над спотовым рынком. Ранее Сенат не смог провести широкий законопроект о криптовалютах, который дал бы CFTC постоянные полномочия по спотовой торговле, поэтому агентство действует через собственные правила. CFTC и SEC уже регулируют отрасль через отдельные механизмы, включая долгожданное инновационное исключение, однако такие меры не обладают постоянством полноценного закона.
В TD Cowen указывают, что ускоренное нормотворчество увеличивает риск судебного вмешательства: судья может заблокировать процесс по процедурным основаниям. Даже при осторожном подходе юридические споры, вероятно, продолжатся и после 2028 года.
Для биткоина (BTC) как цифрового товара исход регулирования CFTC особенно важен: трактовка актива в качестве товара, а не ценной бумаги считается для рынка более благоприятной. Однако без финализации норм институциональные инвесторы и кастодианы не смогут опираться на них при долгосрочном планировании.
