Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) Майкл Селиг назвал биткоин (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL), Stellar (XLM), Tezos (XTZ) и XRP примерами цифровых товаров. Заявление прозвучало 6 октября 2026 года при обсуждении роли агентства в регулировании цифровых активов и необходимости более чёткой федеральной базы для спотовой торговли.
Включение BTC и ETH в этот перечень не стало неожиданностью: CFTC уже не первый год регулирует производные инструменты на эти активы, а в правоприменительной практике они неоднократно квалифицировались как товары. Однако упоминание XRP, SOL, XLM и XTZ имеет более серьёзное регуляторное значение. XRP находился в центре иска SEC против Ripple с декабря 2020 года, где регулятор утверждал, что продажи токена были незарегистрированным предложением ценных бумаг. Позднее суд провёл различие между типами сделок с XRP и не стал признавать сам токен ценной бумагой во всех обстоятельствах. Solana также фигурировала в жалобах SEC как актив, который, по мнению регулятора, предлагался и продавался в качестве ценной бумаги.
Различие между товаром и ценной бумагой имеет прямые последствия: SEC контролирует рынки ценных бумаг, тогда как CFTC регулирует деривативы на товары и имеет полномочия по борьбе с мошенничеством и манипулированием на спотовом товарном рынке. Полноценного надзора за спотовыми биржами цифровых товаров у CFTC пока нет. Законодательные инициативы Конгресса о рыночной структуре призваны закрыть этот пробел. Если BTC, ETH, SOL, XLM, XTZ и XRP будут отнесены к цифровым товарам в рамках будущего режима, торговые площадки с этими активами могут перейти под надзор CFTC, а не регулироваться как биржи ценных бумаг.
Соучредитель Gemini Тайлер Уинклвосс заявил, что США движутся к «чётким правилам» для криптовалют. По его словам, многолетняя регуляторная неопределённость уступает место более определённой системе для бирж, эмитентов токенов, стейблкоинов и децентрализованных финансовых платформ. Для Gemini эта тема особенно чувствительна: в январе 2023 года SEC подала иск против Genesis Global Capital и Gemini из-за программы кредитования Gemini Earn, утверждая, что она представляла собой незарегистрированное предложение ценных бумаг. Уинклвосс отмечает, что ясность правил не означает мягкого регулирования — формальные требования к регистрации, капиталу, раскрытию информации и защите клиентов, скорее всего, вырастут. Однако для устоявшихся бирж такой компромисс может быть выгоден: предсказуемость позволяет проектировать продукты, выстраивать банковские отношения и привлекать институциональных инвесторов, не опасаясь последующей переквалификации услуг.
Давление со стороны других юрисдикций усиливает этот сдвиг. В ЕС действует регламент MiCA, а Сингапур, Гонконг и ОАЭ развивают собственные режимы для цифровых активов. Остаются нерешённые вопросы вокруг DeFi, классификации токенов и точного разграничения полномочий SEC и CFTC, а законодательные предложения могут измениться до принятия закона. Но нынешнее направление заметно отличается от прежней среды, в которой компании узнавали интерпретации регуляторов через принудительные меры, а не через заранее установленные правила.
