Поставщики аппаратной инфраструктуры для систем искусственного интеллекта отчитались о резком росте выручки, однако их акции не спешат повторять динамику более дорогих сегментов рынка. Тайваньская Foxconn (Hon Hai) сообщила, что выручка в третьем квартале выросла на 47% год к году до NT$3,03 трлн, превысив консенсус-прогноз LSEG SmartEstimate на уровне NT$2,83 трлн. Тем не менее в понедельник бумаги производителя закрылись ростом лишь на 1,2% до NT$254, а доходность с начала года составила около 13,7%, тогда как базовый индекс Тайваня прибавил примерно 71,6%.
Инвесторы сомневаются, насколько взрывной рост продаж конвертируется в устойчивую прибыль и долю рынка. Во втором квартале выручка Foxconn увеличилась на 41% до NT$2,53 трлн, чистая прибыль — на 35% до NT$60 млрд, но валовая маржа снизилась до 6,12% с 6,33% годом ранее. Облачные и сетевые продукты впервые заняли 51% продаж, обойдя смартфоны и потребительскую электронику. Операционная прибыль подскочила на 68%, операционная маржа достигла 3,75%. Однако Morgan Stanley ожидает, что доля Foxconn на рынке высокопроизводительных AI-стоек сократится до 39% в этом году с 51% в 2025-м из-за стандартизации конструкций и роста конкуренции. Средняя целевая цена по данным Investing.com составляет NT$347,45 (19 рейтингов «покупать»), Macquarie даёт NT$435. Отчёт компании 12 ноября станет более важным, чем данные о выручке, поскольку инвесторы будут оценивать, догонит ли операционный рычаг рост топ-лайна.
Аналогичная ситуация складывается у Micron Technology. В четвёртом финансовом квартале выручка достигла $54,23 млрд, скорректированная прибыль на акцию — $33,42, а скорректированная валовая маржа — 87%. Прогноз на текущий квартал предполагает выручку около $61,5 млрд (±$1,5 млрд), валовую маржу 86,25% и EPS $38,15. Но размер сюрприза сокращается: превышение консенсуса составило 5% против 20–40% в предыдущих кварталах. Deutsche Bank сохранил рейтинг Buy и целевую цену $1550, отметив «некоторую слабость маржи». BNP Paribas указывает на риски: Nvidia может снизить спецификации памяти в будущих системах Rubin Ultra, а распространение Compute Express Link позволит эффективнее объединять память. В то же время Cantor Fitzgerald с целью $2000 считает Micron «слишком дешёвой, чтобы игнорировать» при оценке 5,6x прибыли 2027 года, а более 75% выпуска фискального 2027 года уже законтрактовано, стратегические обязательства клиентов достигли $32 млрд.
Общий вывод: мощный спрос на ИИ-инфраструктуру не гарантирует роста капитализации поставщиков, пока рынок сомневается в устойчивости маржинальности и защите доли рынка. Для крипторынка эти новости нейтральны, поскольку не затрагивают цифровые активы напрямую.
