Акции Broadcom (AVGO) в четверг снизились на 2,1%, до $343,64, даже после того как UBS подтвердил рейтинг «покупать» и целевую цену $470. В пятницу бумаги отыграли падение, прибавив более 2,7% на сообщениях Bloomberg о подготовке пакета финансирования примерно на $60 млрд для ИИ-инфраструктуры.
Финансирование на $60 млрд. По данным источников Bloomberg, банки из синдиката Broadcom готовятся разместить $42 млрд старшего обеспеченного долга класса A, а Blackstone возглавляет дополнительный субординированный транш класса B на $18 млрд, из которых $9 млрд уже зарезервированы различными фондами. Reuters ранее сообщал, что в документах Anthropic для IPO указано: Broadcom согласилась предоставить ИИ-компании до $42 млрд финансирования на инфраструктурные расходы. Сделка готовилась несколько недель, а рынок следит за тем, готовы ли инвесторы продолжать финансировать быстрое расширение ИИ-инфраструктуры. Для сравнения, Nvidia в августе объявила о партнерстве с шестью крупными финансовыми организациями для мобилизации более $500 млрд на ИИ-инфраструктуру.
Оценка UBS. Аналитик Тимоти Аркури после встречи с CEO Хоком Таном и CFO Кирстен Спирс заявил, что у Broadcom есть заметный потенциал для пересмотра прогнозов по выручке от ИИ вверх на 2027 и 2028 финансовые годы. В UBS считают опасения инвесторов по флагманской линейке XPU/TPU необоснованными: спрос остается сильным на два следующих поколения чипов после v8i, серийный выпуск которой намечен на 2027 год. Broadcom увеличивает объем SRAM и число ядер ARM CPU в этих устройствах для оркестрации и управления, что повышает сложность чипов и затрудняет их воспроизведение внутренними командами заказчиков.
«Мы продаем чипы, а не финансовые продукты», — так Broadcom охарактеризовала свою роль в сделке с первым крупным заказчиком. Компания не предоставляет прямое финансирование, а лишь участвует в создании платформы, через которую клиент привлекает сторонних кредиторов. Broadcom гарантирует остаточную стоимость только по отдельным траншам, и, по словам менеджмента, этот риск — небольшая часть общего пакета.
Финансовые показатели и институциональный спрос. Последний отчет Broadcom был опубликован 2 сентября: скорректированная прибыль на акцию составила $3,32 при консенсус-прогнозе $3,22, выручка достигла $29,59 млрд, увеличившись на 85,5% год к году. За 12 месяцев через третий квартал 2026 финансового года выручка выросла на 49%, а аналитики прогнозируют рост на 66% по итогам всего 2026 финансового года. Компания также выплатила квартальный дивиденд $0,65 на акцию 30 сентября, что соответствует годовой выплате $2,60 и доходности около 0,8%.
Институциональные инвесторы продолжали наращивать позиции. First Financial Bank Trust Division увеличила долю на 22% до 47 817 акций стоимостью около $16,8 млн. State Street нарастила пакет почти на 9% до более чем 208 млн акций, Norges Bank открыл новую позицию примерно на $24,3 млрд. Bank of America и Wellington Management также добавили бумаги. В совокупности институциональные и хедж-фонды владеют чуть более 76% акций Broadcom. Консенсус-рейтинг Уолл-стрит — «умеренная покупка» со средней целевой ценой $527,20; 37 аналитиков рекомендуют покупать, один — «активно покупать», трое — «держать».
Целевая цена UBS $470 основана на оценке бизнеса ПО примерно в 17x свободного денежного потока и полупроводникового сегмента около 30x FCF к прогнозам 2027 года. Ожидается, что программное подразделение принесет $31,2 млрд свободного денежного потока, а полупроводниковое — еще $60,4 млрд.
