Глобальные рынки облигаций переживают худший месяц за несколько лет, а доходности US Treasuries тестируют уровни, которых не было с 2007 года, а по 30-летним бумагам — с 2002 года. Хотя во вторник котировки немного отошли от пиков, базовые ставки остаются вблизи многолетних максимумов: доходность 10-летних бумаг достигала 5,29%, 30-летних — выше 5,61%, а двухлетних — 4,96%.
Сентябрь стал самым резким месяцем роста доходностей с 2022 года. Доходность 10-летних гособлигаций прибавила около 50 базисных пунктов, двухлетних — почти 60. Индекс волатильности рынка облигаций ICE BofA MOVE подскочил почти на 30% за месяц, что стало самым сильным увеличением с марта, когда началась война в Иране и произошел энергетический шок. Средняя ставка по 30-летней ипотеке в США выросла до максимума более чем за два года.
Давление на доходности усиливают несколько факторов. Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке поддерживает цены на энергоносители, а инвесторы закладывают дальнейшее ужесточение политики ФРС. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки в октябре превышает 72%, а в декабре — 95%. Ранее в этом месяце FOMC единогласно повысил ставку на 25 базисных пунктов до 3,75–4%, впервые с 2023 года. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс допустил «еще одну корректировку вверх» до конца года.
Дополнительное давление создает масштабная эмиссия корпоративных облигаций. По данным LSEG, размещения технологических компаний, финансирующих ИИ-инфраструктуру, в этом году удвоились и превысили $200 млрд, напрямую конкурируя с госдолгом за капитал. OpenAI, по информации Bloomberg, планирует привлечь не менее $30 млрд при оценке около $1,4 трлн, что также подчеркивает масштаб спроса на финансирование в технологическом секторе.
На нефтяном рынке во вторник наблюдалась коррекция: Brent снизилась на 2,5% до $102,62 за баррель, WTI — на 3,6% до $89,27. Восстановление экспорта с Ближнего Востока, включая возобновление отгрузок из саудовского порта Янбу, немного ослабило опасения по поводу поставок. Золото отскочило на 1,4% до $4 171,98 за унцию после падения до семинедельного минимума, но остается под давлением на фоне роста доходностей и сильного доллара.
В ближайшие дни рынки ждут данные по базовому индексу PCE, ВВП и занятости в США. Любой сюрприз в сторону ускорения инфляции может увеличить шансы октябрьского ужесточения, тогда как слабые данные по рынку труда или росту могли бы ослабить давление. В октябре дополнительными факторами станут бюджетные переговоры во Франции, бюджет Великобритании и новые размещения технологических компаний, что способно удержать глобальные доходности на повышенных уровнях.
