Комиссия по ценным бумагам и биржам США SEC обновила раздел часто задаваемых вопросов, касающийся обратного выкупа токенов. Согласно новому разъяснению, если выкуп проводится в рамках функциональной криптосистемы, у которой нет центральной стороны, такое объявление, как правило, не является обещанием управленческих усилий и не образует инвестиционный контракт.
Изменение внесено в вопрос 2.5 FAQ подразделением Корпоративных финансов SEC 28 сентября. Поводом стали замечания генерального юрисконсульта a16z crypto Майлза Дженнингса, который ранее предупреждал, что прежняя формулировка позволяла эмитентам объявлять buyback без создания инвестиционного контракта.
В обновленном документе подчеркивается: если криптосистема не является функциональной, а обратный выкуп подается как инструмент получения доходности для держателей токенов, это может рассматриваться как обещание управленческих усилий и повышать риски квалификации в качестве инвестиционного контракта. Кроме того, SEC пояснила, что продвижение текущей полезности или потенциальных функций системы обычно не считается обещанием управленческих усилий без дополнительных обязательств. После того как система становится функциональной, услуги по обслуживанию, обновлению, безопасности и развитию сети, как правило, не подпадают под критерии теста Хауи.
Отдельно затронуты стейкинговые расписки: они могут квалифицироваться как цифровые инструменты или цифровые товары в зависимости от структуры, если подтверждают право собственности и не дают эмитенту контроль над депонированными активами для кредитования, залога или иного использования.
SEC подчеркивает, что FAQ отражает мнение сотрудников подразделения Корпоративных финансов и не имеет обязательной юридической силы: комиссия не одобряла и не отклоняла эти разъяснения, они не меняют действующее законодательство.
Участники рынка расценивают это как шаг к снижению регуляторной неопределенности. Более четкие критерии могут стимулировать эмитентов к запуску программ обратного выкупа без опасений случайно создать инвестиционный контракт, что способно поддержать активность на крипторынке.
