Совет директоров Nvidia одобрил увеличение программы обратного выкупа акций на $150 млрд, доведя совокупный лимит до $235 млрд. Это крупнейшая программа buyback в истории американского корпоративного рынка: прежний рекорд принадлежал Apple, которая в 2024 году объявила выкуп на $110 млрд. Компания планирует использовать оставшийся лимит до конца 2028 финансового года, который завершается в январе 2028 года.
На этом фоне акции Nvidia на открытии торгов в понедельник выросли более чем на 3%, после роста примерно на 1,2% на премаркете. Рыночная капитализация компании достигла $5,42 трлн, а с начала года бумаги прибавили около 21%. Одновременно подросли акции конкурентов AMD и Intel. Общий рынок при этом оставался под давлением из-за роста цен на нефть и доходностей облигаций: доходность 10-летних Treasuries поднялась до 5,23%.
Основатель и генеральный директор Дженсен Хуанг связал решение с бумом искусственного интеллекта: «Рост Nvidia обусловлен сменой платформы, которая происходит раз в поколение, — переходом к ИИ и ускоренным вычислениям. Наша генерация денежных средств даёт возможность инвестировать в технологии, продвигающие эту трансформацию, и возвращать капитал акционерам». Он добавил, что новый лимит отражает уверенность в долгосрочных перспективах.
Финансовые показатели подтверждают масштаб. В последнем завершившемся финансовом году Nvidia сгенерировала около $100 млрд свободного денежного потока. По консенсус-оценкам S&P Global Visible Alpha, к 2028 финансовому году показатель может более чем утроиться — до $329 млрд. Чистая прибыль в текущем финансовом году, по прогнозам, удвоится до $245 млрд, а к январю 2028 года достигнет $387 млрд. На конец июльского квартала у компании было $22,4 млрд денежных средств и эквивалентов.
Тем не менее бумаги Nvidia торгуются примерно с форвардным мультипликатором 16,5 — это минимум с января 2015 года, тогда как средний показатель за 15 лет составляет около 30. Инвесторы опасаются замедления роста, давления на валовую маржу и конкуренции со стороны собственных чипов крупнейших клиентов. Валовая маржа Nvidia в прошлом квартале составила 75%, но аналитики Bloomberg допускают её снижение ниже 72% к четвёртому кварталу. Meta Platforms и Alphabet развивают собственные ИИ-процессоры, что может снизить зависимость от Nvidia. Глобальный руководитель рыночной стратегии TradeStation Дэвид Рассел отметил: «Мультипликаторы расширяются, когда у компании сильные позиции и потенциал для улучшения, а Nvidia этого не предлагает».
Хуанг не согласен с осторожными оценками. На технологической конференции Goldman Sachs он назвал Nvidia «первой и единственной в мире акцией роста и стоимости» и заявил, что компания «невероятно недооценена». В прошлом месяце Nvidia спрогнозировала рост выручки примерно на 70% в 2028 финансовом году; в текущем году продажи, как ожидается, увеличатся примерно на 90%. Среди крупных клиентов — OpenAI, Anthropic, SpaceX и Google. Совет директоров также подтвердил курс на возврат 50% свободного денежного потока акционерам через дивиденды и buyback.
