Американский ритейлер Costco Wholesale (COST) завершил четвёртый финансовый квартал с результатами выше ожиданий, однако внимание инвесторов привлекла не только сильная отчётность, но и быстро растущий денежный резерв. На конец периода денежные средства, эквиваленты и краткосрочные инвестиции компании превысили $20,2 млрд, увеличившись на 42,7% год к году.
Это усиливает ожидания, что Costco может вновь выплатить крупные специальные дивиденды: в конце 2023 года компания уже направляла акционерам $15 на акцию. Сейчас бумаги Costco торгуются примерно на 15% ниже годового максимума, и аналитики Уолл-стрит считают это привлекательной точкой входа. Консенсус-рейтинг — Overweight, средняя целевая цена — около $1 081, что предполагает потенциал роста примерно 20%.
Часть сильных результатов квартала связана с разовым фактором. Costco получила $184 млн возвратов по тарифам: из них около $174 млн — непосредственно возвращённые пошлины и $10 млн — проценты. После частичного реинвестирования в цены эффект для прибыли составил $0,15 на разводнённую акцию. Финансовый директор Гэри Миллерчип уточнил, что эта сумма — лишь чуть более трети ожидаемых компанией возвратов, и большую часть будущих поступлений Costco намерена направлять на снижение цен для покупателей, а не на рост прибыли.
Генеральный директор Рон Вахрис сообщил, что во второй половине квартала компания уже снижала цены на овощи и фрукты, мясо, напитки, товары для дома и инструменты. Возвраты связаны с февральским решением Верховного суда США, признавшим недействительными широкие пошлины, введённые на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях. Похожую стратегию применяет Walmart, который планирует направить около $2,9 млрд тарифных возвратов на финансирование снижения цен. Таким образом, разовые компенсации превращаются в инструмент ценовой конкуренции.
Отчётность Costco также указывает на смену поколенческой структуры покупателей. Число членов клуба младше 40 лет выросло почти на 60% с начала пандемии COVID-19 и теперь составляет более 25% всей членской базы. Цифровые продажи увеличились на 19,5% год к году, в том числе благодаря партнёрству с DoorDash и Uber Eats. Уровень продления членства в мире составил 89,8%, число платных участников — 84,1 млн.
Чистые продажи Costco в четвёртом квартале достигли $93,9 млрд, увеличившись на 11,2% год к году. Чистая прибыль выросла с $2,61 млрд до $3,0 млрд. Сопоставимые продажи без учёта бензина и валютных колебаний увеличились на 6,7%, что указывает на уверенный органический рост даже без учёта тарифных возвратов.
