Доходность десятилетних государственных облигаций Японии поднялась до 3,075% — максимума с августа 1996 года, а пятилетние бумаги достигли рекордных 2,375%. Это произошло на первых торгах после того, как Банк Японии повысил ключевую ставку с 1% до 1,25%, и усилило давление на рынок криптовалют, который уже испытывает стресс из-за роста доходностей казначейских облигаций США и ожиданий дальнейшего ужесточения политики ФРС.
По данным Reuters, доходность 10-летних JGB выросла на 10 базисных пунктов до 3,075%, пятилетних — на 10 базисных пунктов до 2,375%. Распродажа охватила всю кривую: 20-летние бумаги поднялись на 8 базисных пунктов до 3,9%, а 30-летние — на 6 базисных пунктов до 4,13%. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда дал понять, что повышение ставки может быть не последним, а сохраняющиеся инфляционные опасения продолжают оказывать давление на облигации.
«Процентные ставки пересматриваются по всему миру, а ставки в Японии особенно низкие. Поэтому, когда рынок находит негативный сигнал, распродажа ускоряется», — заявил Reuters Масаюки Когути, исполнительный директор по управлению фондами Mitsubishi UFJ Asset Management.
Дополнительное давление на биткоин оказывает ситуация в США. Доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила почти на 14 базисных пунктов до 5,106% — максимума с 2007 года, а двухлетних — более чем на 11 базисных пунктов до 4,891%. Индекс деловой активности PMI США вырос до 58,4, усилив инфляционные ожидания. Фьючерсы на ставку ФРС заложили 66% вероятности повышения ставки в октябре против 53% ранее.
Ещё 1 сентября биткоин торговался около $77 500 под давлением ставок, несмотря на позитивные потоки в спотовые биткоин-ETF. Рост доходностей в США остаётся более непосредственным источником давления для крипторынка, чем японские облигации.
Прямого сигнала для криптовалют рост японских ставок не даёт, однако рынок следит за рисками сворачивания кэрри-трейд. В отличие от августа 2024 года, сейчас иена после решения Банка Японии ослабла, что снижает немедленную угрозу повторения быстрого делевериджа. Тем не менее BlackRock допускает сценарий, при котором японские институты могут начать возвращать капитал домой: при гипотетической реаллокации 5% из примерно $1,1 трлн вложений в американские гособлигации около $55 млрд может уйти в японские активы. Fitch Ratings также отмечает такую возможность, но не прогнозирует массовых продаж зарубежных бумаг.
Старший стратег Sumitomo Mitsui Trust Asset Management Кацутоси Инадоме отметил, что сообщения о позиции министра экономики Минору Киучи и экономистов-рефляционистов усилили опасения, что Банк Японии может отстать от кривой в борьбе с инфляцией. Ранее экономическая программа премьера Санаэ Такаити уже нервировала рынок облигаций и подталкивала доходности вверх.
Пока ни один из японских сценариев не перерос в прямое событие для крипторынка, но растущие доходности JGB делают внутренние активы более конкурентоспособными и добавляют макроэкономический риск. Основным источником давления для биткоина остаются США: доходности выше 5%, сильный доллар и возросшая вероятность ещё одного повышения ставки ФРС.
