Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 17 сентября 2026 года предоставила пятилетнее условное исключение Innovation Exemption, позволяющее квалифицированным площадкам — Tokenized Securities Venues — организовывать ограниченную вторичную торговлю токенизированными акциями американских компаний через разрешенные автоматизированные маркет-мейкеры и пулы ликвидности без регистрации в качестве традиционной биржи.
Решение принято через два дня после того, как Сенат заблокировал CLARITY Act. Главный юрисконсульт Crypto Task Force SEC Тейлор Линдман заявил, что первые уведомления от операторов площадок ожидаются в следующем квартале. Согласно правилам, оператор обязан опубликовать уведомление о своей деятельности и в течение одного рабочего дня проинформировать регулятора. Если токенизированные акции созданы третьей стороной, эмитент получает 30 дней на возражение: запрет эмитента не позволяет площадке предлагать такие бумаги.
Режим предусматривает встроенные ограничения — лимиты по отдельным символам и объемам торгов, привязанные к уровням limit up/limit down. Комиссар SEC Хестер Пирс отметила, что лимиты допускают значимую коммерческую активность, а не только небольшие технологические эксперименты, и регулятор может пересмотреть их, если они станут барьером для развития.
Одновременно рынок ончейн-активов реального мира демонстрирует быстрый рост. По данным Binance Research и DeFiLlama, на 15 сентября объем токенизированных реальных активов достиг $34,18 млрд, увеличившись на 85,2% с начала 2026 года. Крупнейшим сегментом остаются облигации и фонды денежного рынка — $18,29 млрд. Токенизированные акции выросли на 390,4% за тот же период, заняв 13,0% отслеживаемого рынка. При этом лишь около 12% учтенного токенизированного капитала реально используется в ончейн-финансовых приложениях.
Заметным бенефициаром тренда на токенизированные акции стала сеть Solana (SOL): по данным Binance Research, на ней размещено больше токенизированных акций, чем на любой другой блокчейн-сети.
Институциональная инфраструктура развивается параллельно. Платформа Fund/SERV депозитарно-клиринговой корпорации DTCC, через которую проходит более 85% операций с паями взаимных фондов США, 16 сентября приняла первого участника токенизации — дочернюю структуру Ondo Finance (ONDO), компанию Oasis Pro Markets. Запуск более широкого сервиса токенизации DTC запланирован на октябрь 2026 года. На стороне DeFi продукт Aave Horizon (AAVE), запущенный в августе 2025 года для заемщиков, привлекающих ликвидность в стейблкоинах под токенизированные активы, к февралю 2026 года превысил $440 млн депозитов, а dedicated RWA-кредитный хаб планируется на Avalanche (AVAX).
Генеральный директор Robinhood Влад Тенев приветствовал решение SEC, назвав его шагом к мгновенным расчетам, круглосуточной торговле и дробному владению ценными бумагами по умолчанию. По словам Линдмана, речь идет скорее об «ончейн-финансах, чем о DeFi»: у каждой площадки должен быть идентифицируемый оператор, отвечающий за соблюдение условий. Хестер Пирс добавила, что будущие требования могут ужесточаться по мере роста торговых порогов, а SEC рассматривает исключение как временный механизм для наблюдения за рынком перед разработкой постоянных правил.
