Kalshi подала в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) официальную заявку на разрешение маржинальной торговли контрактами на события. Документ во вторник, 22 сентября, направила Kalshi Klear — внутренняя клиринговая структура платформы. Сейчас все событийные контракты на регулируемых американских площадках полностью обеспечены капиталом, и заёмные средства не используются. Цель инициативы — привлечь институциональную ликвидность.
В случае одобрения доступ к маржинальным контрактам получат только участники с прямым клирингом через Kalshi Klear, соответствующие установленным требованиям к капиталу. Компания исключила из схемы спортивные, культурные и так называемые «mention» рынки. Также предложена система, при которой требования к капиталу повышаются по мере приближения срока экспирации контракта.
Kalshi контролирует более 90% американского рынка прогнозов. По данным DefiLlama, открытый интерес превышает $945 млн, а внебиржевой объём за 30 дней — более $12,7 млрд. Годовой объём торгов в пересчёте вырос с $52 млрд до $178 млрд за шесть месяцев. После запуска криптовалютных бессрочных фьючерсов в конце мая их условный объём превысил $44 млрд. Регулятор уже одобрил запуск золотых и серебряных perps, поданы заявки на бессрочные контракты на американские акции, медь и иностранные валюты.
Однако анализ публичных торговых записей выявил признаки аномальной активности. С 17 по 20 сентября сделки в пределах $2 от $5 499 обеспечили $7,7 млн, или 57%, выборки по ether-бессрочным контрактам. На биткоине повторяющиеся сделки примерно на $2 500 и $5 000 дали 54% выборки. Фиксированные объёмы встречались в 43 из 46 часовых выборок с 19 июня, что характерно для автоматизированных программ. Это ставит под вопрос, насколько значительная часть заявленных объёмов Kalshi зависит от узкой группы участников, особенно с учётом возможного появления кредитного плеча.
С точки зрения крипторынка новость напрямую касается биткоина (BTC) и Ethereum (ETH): аномальные объёмы были зафиксированы именно в их бессрочных фьючерсах на Kalshi, и расширение маржинальных инструментов может изменить поведение институциональных игроков в этих контрактах.
Конкурент Polymarket в июле начал получать лицензии, необходимые для будущей маржинальной торговли в США. Сама Kalshi вышла на зарубежные рынки через партнёрства с Alpaca и Wealthsimple. При этом регуляторные споры сохраняются: Коннектикут подал иск, Мичиган грозит штрафами до $500 тыс. в день, а Нью-Джерси обратился в Верховный суд. Поэтому спортивные контракты не включены в маржинальную заявку.
