Управление Aave рассматривает повышение кредитного плеча по крупнейшим залоговым активам — биткоин- и Ethereum-деривативам. Предложение провайдера риск-анализа LlamaRisk вынесено на Snapshot; голосование должно было начаться менее чем через сутки после 21 сентября, однако итоги и имплементация на момент публикации не подтверждены. Поэтому новые параметры пока остаются проектными, а не действующими.
На Aave V3 Ethereum Core для WBTC и cbBTC предлагается поднять максимальный LTV с 73% до 81%, а порог ликвидации — с 78% до 85%. При этом запас прочности при максимальном плече сузится: цена биткоин-залога должна будет упасть лишь на 4,7% вместо 6,4%, чтобы позиция достигла порога ликвидации.
Изменения затрагивают и Ethereum-активы: WETH может выйти на 81% LTV с порогом ликвидации 84%, а wstETH и weETH получат повышение LTV на 0,5 п.п. На Arbitrum WBTC обычный LTV предлагается увеличить на 5 п.п., на Base cbBTC — на 8 п.п. Для cbBTC на Base ликвидационный бонус снижается с 7,5% до 6%, а отдельный стабильно-монетный E-Mode может перейти на 82% LTV и 85% порога ликвидации.
LlamaRisk изучил ликвидации с августа 2025 года по август 2026 года: на Ethereum Core зафиксированы 7 206 ликвидаций ETH-залогов на $618 млн и 2 621 ликвидация BTC-залогов на $358 млн. В стрессовые окна февраля и октября 2025 года весь изъятый объём в перечисленных рынках был обработан в течение пяти минут после публикации ценовых фидов, делавших ликвидацию выгодной. Февраль не принёс дефицита, а октябрьское событие дало $0,39 млн безнадёжного долга при примерно $128 млн общего объёма, при этом ETH- и BTC-залоги не пострадали.
Тем не менее модель опирается на 99,9-й перцентиль неблагоприятного часового движения: около 5% для биткоина и 11,85% для Ethereum. При этом в той же выборке худшее часовое падение биткоина достигало 10,72%, а Ethereum — 24,27%. Это означает, что экстремальный сценарий может оказаться более чем вдвое сильнее калибровочного значения. Главным остаточным риском остаётся час, в котором резкое ценовое движение совпадает со сбоями оракулов, замедлением ликвидаторов или ухудшением глубины рынка.
До одобрения Snapshot и последующего AIP действующие параметры остаются прежними. Вопрос для управления Aave, по оценке LlamaRisk, сводится к тому, насколько можно полагаться на исторически быструю обработку ликвидаций, если опасность сосредоточена в редком часе совмещения экстремального движения и ухудшения рыночной инфраструктуры.
