В понедельник, 21 сентября 2026 года, бумаги Novo Nordisk резко упали после презентации долгосрочной стратегии на Дне инвестора в Лондоне. На бирже в Копенгагене снижение достигало 9%, а депозитарные расписки на NYSE к 18:15 GMT теряли около 7,86%. Рынок отреагировал на заявление менеджмента о том, что среднегодовой темп роста выручки в 2026–2030 годах будет «в целом соответствовать» группе крупных фармацевтических компаний, включающей Eli Lilly, AstraZeneca, Johnson & Johnson, AbbVie, Novartis, Sanofi, Roche, GSK, Amgen, Merck и Pfizer. Компания ожидает, что скорректированная операционная маржа останется в целом стабильной, а выплаты дивидендов сохранятся на привлекательном уровне.
Главной проблемой инвесторов стал так называемый патентный обрыв. Гендиректор Майк Дустдар назвал приближающуюся потерю эксклюзивности семаглутида «слоном в комнате». Действующее вещество Wegovy и Ozempic находится под патентной защитой в США примерно до 2032 года, после чего компания может столкнуться с более дешёвыми аналогами. На этом фоне Novo Nordisk пообещала к 2030 году запустить более пяти препаратов с мультиблокбастерным потенциалом, а к 2035 году довести скорректированную на риски выручку пайплайна до более чем 150 млрд датских крон, или около $23 млрд.
Компания также планирует иметь не менее пяти программ третьей фазы в области ожирения и диабета и ещё пять — в других терапевтических направлениях: сердечно-сосудистых, печёночных, эндокринных заболеваниях и болезнях крови. Целевой показатель — охватить более 60 млн пациентов к 2030 году и расширить производственные мощности для пероральных препаратов GLP-1, чтобы обеспечить терапией около 15 млн человек. В компании подчёркивают, что стратегические ориентиры не являются формальным финансовым прогнозом и используют 2026 год как базовый.
Давление на акции сохранялось даже после публикации позитивных данных по CagriSema: в исследовании третьей фазы у пациентов с диабетом средняя потеря веса составила 12,4% против 9,1% у тирзепатида Eli Lilly в меньшей дозе. Запуск CagriSema запланирован на начало 2027 года, далее последуют другие препараты следующего поколения. Однако распродажа указывает на то, что рынок переоценивает не отдельное испытание, а способность Novo Nordisk сохранить прежние темпы роста после ускоренного подъёма Wegovy. До начала торгов американские расписки уже потеряли около 27% за предыдущие 12 месяцев, тогда как Eli Lilly за тот же период укрепила позиции.
Стратег Jacob Pedersen из Middelfart Sparekasse заявил CNBC, что сравнение с широкой группой фармкомпаний подразумевает уровень амбиций «значительно ниже» исторических ожиданий инвесторов. Таким образом, $23 млрд потенциальных продаж пайплайна рынок сопоставляет не с нулём, а с уже созданной Wegovy и Ozempic прибыльностью, что и стало причиной распродажи.
