Samsung Electronics начала тестовое производство процессора Tesla AI5 на 2-нанометровых линиях завода в Тейлоре, штат Техас, и перешла к проверке выхода годных изделий перед полномасштабными поставками в следующем году. Компания рассчитывает завершить верификацию массового производства до конца года. Контракт на $16,5 млрд был подписан ещё в июле 2025 года, однако рынок воспринял новый катализатор сдержанно: в среду акции выросли лишь умеренно после падения на 4,05% в понедельник и ещё на 0,2% во вторник.
По данным TrendForce, доля Samsung на мировом рынке контрактного производства чипов во втором квартале составляла 5,9%, лишь немного опережая SMIC с 5,4%, тогда как TSMC контролировала 72,5%. Аналитик KB Securities Ким Дон Вон сообщил ChosunBiz, что выход годных по 2-нм GAA-технологии Samsung вырос с менее чем 50% в начале года до более чем 70%. «Начиная с третьего квартала этого года контрактный бизнес, вероятно, станет прибыльным», — отметил он.
Тем не менее для устойчивой переоценки Samsung нужны клиенты помимо Tesla. Mirae Asset оценивает контрактное подразделение примерно в 138 трлн вон и считает, что прежний дисконт в оценке постепенно исчезает. Аналитик Ён Гун Ким полагает, что выигрыш Tesla и других заказов на передовой техпроцесс подтверждает способность Samsung выпускать ускорители уровня дата-центров. По оценке TrendForce, мощности TSMC по 3, 4 и 5 нм остаются сильно загружены спросом на ИИ, что создаёт нишу для альтернативного поставщика, если Samsung сможет обеспечивать стабильное производство.
При этом Samsung остаётся не только контрактным производителем: основную динамику прибыли по-прежнему определяют DRAM, NAND и HBM. BNK Investment & Securities понизила рекомендацию до «держать» и целевую цену с 300 000 до 270 000 вон. Аналитик Ли Мин Хи предупредила, что «цены на память вряд ли продолжат рост, а эластичность спроса ослабевает». Goldman Sachs, напротив, сохранил рейтинг «покупать» и целевую цену 490 000 вон, что подразумевает рост примерно на 93% к закрытию среды. Банк ожидает, что средние цены на DRAM и NAND в третьем квартале вырастут примерно на 20% квартал к кварталу, а средние цены на HBM в следующем году удвоятся на фоне спроса на ИИ-инфраструктуру.
Дополнительное давление создаёт макросреда. Федеральная резервная система повысила ставку на 25 базисных пунктов до 3,75–4%, впервые с июля 2023 года, а доходность 10-летних гособлигаций США 16 сентября достигла 5,00%. Хан Джи Ён из Kiwoom Securities советует инвесторам «придавать большее значение траектории 10-летних доходностей и мировым ценам на нефть», чем отдельному повышению ставки. Высокие долгосрочные ставки оказывают давление на оценку полупроводниковых компаний и ужесточают глобальную ликвидность: иностранные инвесторы продавали акции Samsung в течение большей части сентября, включая более двух миллионов акций в среду, несмотря на рост бумаг на 2%.
Следующим важным тестом для Samsung станут отчётность за третий квартал, динамика цен на DRAM и NAND, а также первые сигналы о спросе на 2027 год. Непосредственно затронутых криптовалютных тикеров в этих новостях нет.
