Федеральная резервная система единогласно повысила целевой диапазон федеральных фондов на 25 базисных пунктов — до 3,75–4,00%, впервые с 2023 года ужесточив денежно-кредитную политику. Решение объясняется устойчивой инфляцией и высокими потребительскими расходами. Биткоин (BTC) и эфир (ETH) в момент объявления торговались сдержанно: BTC оставался в диапазоне $75 000–$75 800, поскольку сам шаг был широко ожидаем рынком.
Однако главным сигналом сентябрьского заседания стали не сами 25 базисных пунктов, а обновленные прогнозы ФРС. Точечная диаграмма показала: 12 участников FOMC ожидают медианную ставку на конец 2026 года на уровне 4,125%, четыре — 4,375%, и лишь двое — 3,875%. Это оставляет мало пространства для быстрого возврата к смягчению политики.
Согласно сентябрьским макроэкономическим проекциям, медианная базовая инфляция PCE на 2026 год прогнозируется на уровне 3,4% — заметно выше целевых 2%. Одновременно медианный прогноз роста реального ВВП повышен с 2,2% до 2,3%. Такое сочетание укрепляет аргументы в пользу сохранения ограничительной политики: инфляция не позволяет объявить победу, а более сильный рост снижает необходимость поддержки экономики.
Операционные параметры также оказались жесткими: ставка по резервам установлена на 3,90%, ставка по операциям постоянного РЕПО — 4,00%, ставка по операциям обратного РЕПО — 3,75%. В результате ограничение ликвидности транслируется в рынок не только через номинальный диапазон ставки, но и через доходности денежного рынка, стоимость фондирования и условия маржинальной торговли — каналы, особенно значимые для криптоактивов.
Параллельно вышли июльские данные Treasury International Capital. Частные иностранные инвесторы купили казначейские векселя на $45 млрд, но продали долгосрочные ноты и облигации на $29,1 млрд. Официальные институты действовали в противоположном направлении: продали векселей на $6,3 млрд и купили нот и облигаций на $25,5 млрд. С учетом других операций чистое приобретение всех долгосрочных американских бумаг иностранцами оказалось отрицательным — минус $27,9 млрд.
За июль доходность 10-летних казначейских обязательств выросла с 4,48% до 4,75%, 30-летних — с 4,97% до 5,27%. К 16 сентября 2026 года кривая показывала 3,96% по месячным бумагам и 5,01% по 10-летним, спред составил 1,05 процентного пункта. Иностранный спрос вернулся лишь в самый короткий сегмент госдолга, а длинные ставки остались повышенными.
Для биткоина это имеет прямое значение. Повышенная безрисковая доходность увеличивает альтернативные издержки владения активом, не приносящим процентного дохода, а более жесткие кредитные условия сокращают капитал, доступный для рисковых вложений. Coinbase Institutional ранее отмечала, что реальная доходность 10-летних бумаг около 2,4% снижает стимул направлять капитал в криптовалюты.
Аналитик, на которого ссылается The Block, подсчитал: в предыдущие два торговых дня вокруг заседаний FOMC биткоин двигался примерно в четыре раза сильнее индекса S&P 500. Это означает, что сдержанная реакция на ожидаемое повышение не равна нечувствительности. Основной риск для биткоина теперь — не уже объявленный диапазон 3,75–4,00%, а будущие сюрпризы, способные заставить рынок переоценить ожидаемую траекторию ставок, инфляцию или устойчивость роста.
Пока частные иностранные счета не вернутся в долгосрочные казначейские ноты и облигации, а длинные доходности не начнут устойчиво снижаться, макроэкономическая среда остается скорее встречным ветром для следующего большого ралли биткоина.
